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    油價(jià)的暴跌疊加反腐導(dǎo)致三桶油高層的持續(xù)動(dòng)蕩，油氣輸送管行業(yè)的景氣度低迷。從珠江鋼管、勝利管道14 年分別虧損3.5 和2.2 億元便可見(jiàn)行業(yè)低迷的端倪。金洲管道也難以獨(dú)善其身，油氣管的主要品種螺旋焊管14年收入下滑44%，毛利率下滑3.6%；直縫埋弧焊管收入下滑57%，毛利率下滑5.4%。油氣管業(yè)務(wù)的子公司業(yè)績(jī)大幅下滑，管道工業(yè)凈利潤(rùn)1,148萬(wàn)元，同比下降75%。沙鋼金洲虧損993 萬(wàn)元。中海金洲虧損730 萬(wàn)元。
    國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)困難也堅(jiān)定了公司轉(zhuǎn)型和走出去的決心。（1）轉(zhuǎn)型：公司提出“以現(xiàn)有油氣輸送管道產(chǎn)業(yè)為依托，向綜合型油氣能源裝備服務(wù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型”；“積極探索延伸管道產(chǎn)業(yè)鏈，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)行企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”。（2）走出去：公司將大力推進(jìn)國(guó)際化，瞄準(zhǔn)“一帶一路”的重大機(jī)遇，爭(zhēng)取沿線國(guó)家新增的重大油氣管道項(xiàng)目。中國(guó)可能在巴基斯坦建造20 億美元的管道，全長(zhǎng)700 公里，更大的看點(diǎn)是管道后續(xù)還可能一直聯(lián)通到新疆，全長(zhǎng)3000 公里。公司新投產(chǎn)的20 萬(wàn)噸預(yù)精焊螺旋管項(xiàng)目產(chǎn)品品質(zhì)和效率達(dá)到世界一流水平，公司將積極參與該項(xiàng)目管道供應(yīng)工作。
    預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的業(yè)績(jī)分別為0.21、0.28、0.33 元，考慮到公司轉(zhuǎn)型和走出去的方向，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣管建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。