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公司擬收購金輪電器90%股權(quán)，其中首批51%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為以2015 年6 月30 日為基準(zhǔn)日計(jì)算的凈資產(chǎn)的0.9-1.1 倍，預(yù)計(jì)金額為5000-6000 萬元人民幣，第二批39%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格根據(jù)金輪電器的業(yè)績完成情況確定。金輪電器實(shí)際控制人麥慶忠初步承諾：2015-2017 年扣非凈利潤分別不低于1000 萬、1500 萬、1800 萬港元。公司股票將于2015年7 月14 日復(fù)牌。
    金輪電器擁有優(yōu)質(zhì)客戶和渠道資源，助力公司開發(fā)新市場金輪電器主要生產(chǎn)小家電用電加熱器，擁有飛利浦、SEB 等優(yōu)質(zhì)客戶；而公司原有民用客戶以空調(diào)廠商為主，小家電客戶數(shù)量較少，規(guī)模偏小，因此本次收購將幫助公司利用金輪電器成熟的產(chǎn)品儲備、客戶資源和海外渠道延伸產(chǎn)品線，快速提升小家電用電加熱器業(yè)務(wù)的規(guī)模和盈利。公司本次收購PB 為0.9-1.1 倍，對應(yīng)2015 年P(guān)E 為12.3-14.7 倍（按承諾業(yè)績測算），估值合理。
    盈利預(yù)測和投資建議
    公司公布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤同比下降5-35%。由于民用新品拓展低于預(yù)期，下調(diào)盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2015-2017 年凈利潤為1.27、1.62、2.02億元，同比增長23.7%、27.5%和24.7%，EPS 為0.32、0.41 和0.51 元。如按照定增8000 萬股計(jì)算，對應(yīng)攤薄后EPS 為0.27、0.34 和0.42 元，2015年攤薄后PE 為33.7 倍。公司現(xiàn)價(jià)較前期高點(diǎn)回調(diào)60%，已低于員工持股計(jì)劃成本價(jià)格10.03 元，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：家用新品延伸低于預(yù)期，油服景氣度回升低于預(yù)期。