>> 國泰君安-豪邁科技(002595)公司經(jīng)營繼續(xù)向好,市場份額持續(xù)提升-150714
| 上傳日期： |
2015/7/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
呂娟，王浩 |
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我們判斷公司的市占率將持續(xù)提升，且確定性較強(qiáng)。由此上調(diào)公司目標(biāo)價至36.1 元，相當(dāng)于2016 年32.5 倍PE，與公司未來三年凈利潤復(fù)合增速相當(dāng)。維持增持評級。
公司在輪胎模具的設(shè)計、加工上擁有核心競爭力。①公司在重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域精鑄鋁模上擁有核心技術(shù)。其鋁模鑄造技術(shù)及生產(chǎn)線引自日本，現(xiàn)已完全自主化，全球領(lǐng)先。②其加工設(shè)備部分為自產(chǎn)專用設(shè)備，大大提高了加工質(zhì)量和效率。③且公司的管理體系規(guī)范、成熟，人人創(chuàng)新的文化濃厚，在全球范圍內(nèi)都具有明顯優(yōu)勢。
輪胎模具產(chǎn)能不斷向中國轉(zhuǎn)移，豪邁科技作為龍頭將顯著受益。①目前歐美輪胎模具產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移趨勢明顯。②由于歐美輪胎廠商對模具要求較高，國內(nèi)能滿足歐美輪胎廠商要求的模具公司寥寥無幾。其中作為輪胎模具領(lǐng)域絕對龍頭的豪邁科技將從中顯著受益。
目前公司在輪胎模具領(lǐng)域市占率僅為11%左右，依然有很大提升空間。
①目前公司輪胎模具業(yè)務(wù)在國內(nèi)客戶中市占率為30%-40%，在國外客戶中市占率僅為10%左右。②鑒于目前在生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)效率及產(chǎn)品質(zhì)量上能與豪邁科技匹敵的公司無幾，我們預(yù)計豪邁科技在國外客戶中的市占率可提升至30%-50%，提升空間巨大。
股價催化劑：公司業(yè)績超市場預(yù)期、公司業(yè)務(wù)外延。
風(fēng)險因素：國內(nèi)輪胎需求增長放緩、匯率波動風(fēng)險。
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