>> 光大證券-豪邁科技(002595)投資邏輯再梳理,上調(diào)目標(biāo)價到70元-150403
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
大小： |
502KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王海山 |
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豪邁科技目前全球輪胎模具市場份額12%，公司戰(zhàn)略目標(biāo)未來三年做到全球30%份額（全球30%的市場份額可以支撐公司在模具領(lǐng)域50 億銷售收入，14 億的凈利潤，300 億市值），輪胎模具領(lǐng)域成長空間依然廣闊。
此外，輪胎模具其實(shí)僅僅是公司高端機(jī)械加工領(lǐng)域的一小部分，高端機(jī)械加工不受細(xì)分行業(yè)空間限制，成長空間無限，目前公司已經(jīng)形成了從鑄造到機(jī)加工成體系的高端機(jī)械加工能力，并且客戶主要為海外跨國裝備巨頭。高端機(jī)械加工典型例子：公司為GE 等國際巨頭提供的燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)45%，銷售凈利率也超過30%。
◆維持買入，上調(diào)目標(biāo)價到70 元
公司估值依然便宜，2015 年市盈率只有28 倍。對于一家核心競爭力超強(qiáng)、成長確定的公司，我們認(rèn)為28 倍市盈率依然較低，我們看好公司市值向300 億挺進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為1.72/2.32/3.04 元，三年復(fù)合增長率34%，維持買入，上調(diào)目標(biāo)價到70 元，對應(yīng)2015 年40倍PE。
◆風(fēng)險提示：國內(nèi)輪胎行業(yè)產(chǎn)能投放周期對模具行業(yè)需求略有影響。
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