>> 廣發(fā)證券-豪邁科技(002595)2014年業(yè)績靚麗,未來更從容-150304
| 上傳日期： |
2015/3/5 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉國清，真怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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訂單飽滿，增長迅猛：公司作為競爭力領(lǐng)先的輪胎模具企業(yè)，繼續(xù)擴大在主要客戶的份額，實現(xiàn)了收入的良好增長。其中，4 季度單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為500 百萬元，較上年同期增長48.0%，增速略低于3 季度，這主要是上年基數(shù)變化所致?；诹己玫氖袌龅匚唬境掷m(xù)保持突出的盈利能力，凈利潤增速與收入增速基本同步。
國內(nèi)輪胎企業(yè)效益有所變化，外資客戶訂單增長更快：2013 年，受益于天然橡膠價格（約占輪胎成本的50%左右）下跌，我國的輪胎企業(yè)效益好轉(zhuǎn)明顯，進而紛紛加大擴產(chǎn)力度。而輪胎的需求增長相對平穩(wěn)，受產(chǎn)能擴張影響，2014 年以來，輪胎行業(yè)的效益掉頭向下。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，輪胎行業(yè)的累計利潤總額在2014 年從1-3 月的同比增長13.8%，變?yōu)?-12 月的下降2.9%，產(chǎn)成品庫存從3 月末的同比增長12.5%，變?yōu)?2 月末的同比增長25.7%。公司輪胎模具業(yè)務(wù)來自國內(nèi)企業(yè)的需求增長有所放緩，但基于在外資重點客戶的份額持續(xù)擴大，總體實現(xiàn)了收入的快速增長。
展望2015 年，更加從容：2014 年公司實現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L，與主要競爭對手已拉在差距，更在產(chǎn)品、客戶的結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面有較大進展?？紤]到國內(nèi)外需求的變化，我們判斷公司2015 年有望繼續(xù)實現(xiàn)良好增長，產(chǎn)能排布過緊的情況也將有所改善（2014 年長期資產(chǎn)購置超過5 億元人民幣）。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)測公司2015-2017 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2,198、2,583 和3,032 百萬元，EPS 分別為1.518、1.799 和2.121 元?；诠緲I(yè)績增速和未來發(fā)展?jié)摿Γ瑓⒖伎杀裙竟乐?，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級，合理價值為34.91 元，相當(dāng)于2015 年23 倍PE。
風(fēng)險提示：人民幣匯率波動的風(fēng)險；下游輪胎企業(yè)經(jīng)營效益波動的風(fēng)險。
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