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公司三季度預(yù)測全年業(yè)績增幅在30%-60%，而本次公告業(yè)績高于此前預(yù)測區(qū)間中值，顯示公司主營業(yè)務(wù)增速仍然強(qiáng)勁。我們認(rèn)為在目前乘用車產(chǎn)量、保有量均穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，市場對于輪胎需求將持續(xù)旺盛，而未來隨著成品油價的持續(xù)走低，購車需求增長以及輪胎消耗增長有望進(jìn)一步提升行業(yè)增速。因此下游輪胎企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)動力仍然存在，作為輪胎生產(chǎn)主要耗材之一，我們看好輪胎模具行業(yè)未來行業(yè)景氣度。公司行業(yè)地位卓著，與世界級輪胎廠商均保持良好的合作關(guān)系，訂單的穩(wěn)定性及持續(xù)性較強(qiáng)，可充分分享行業(yè)增長紅利。
    產(chǎn)能釋放進(jìn)度符合預(yù)期，15年有望持續(xù)：從供給端看，公司業(yè)績增長的主要原因是14年產(chǎn)能釋放符合預(yù)期，顯示公司具備較強(qiáng)的運(yùn)營管理效率和執(zhí)行能力。在下游訂單充足的前提下，預(yù)計15年仍將有30%左右的產(chǎn)能釋放出來，有望帶動業(yè)績的持續(xù)高速增長。
    海外收入占比較高，人民幣貶值以及鋼材價格走低有望向上修正業(yè)績表現(xiàn)：根據(jù)14年上半年情況，目前公司海外收入已占總營收的40%左右，且我們認(rèn)為這一比例仍將持續(xù)提升，在機(jī)械行業(yè)企業(yè)中出口收入占比較高，因此近期人民幣貶值有望提升公司產(chǎn)品的海外競爭力，另外鋼材等原材料價格的持續(xù)走低也有望提升公司產(chǎn)品的利潤率。因此我們認(rèn)為公司15年業(yè)績存在向上修正的空間。
    資產(chǎn)負(fù)債率較低，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在注入預(yù)期：本次報告期末公司資產(chǎn)總額較去年同期上升15.13%，最新的資產(chǎn)負(fù)債率降至12.14%，在機(jī)械行業(yè)中處于較低水平，顯示企業(yè)財務(wù)狀況較好，同時存在通過杠桿擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的空間。公司母公司豪邁集團(tuán)旗下包括多家高端設(shè)備制造業(yè)、教育產(chǎn)業(yè)企業(yè)，我們認(rèn)為這些企業(yè)存在向上市公司平臺注入的預(yù)期，屆時有望提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，提升公司運(yùn)營水平和行業(yè)競爭力。
    業(yè)績持續(xù)高增長，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級：看好15年產(chǎn)能持續(xù)釋放以及出口增加帶來的業(yè)績增長，維持謹(jǐn)慎推薦評級。預(yù)計2015、2016、2017年EPS分別為1.72元、2.34元、3.11元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為17倍、12倍、9倍。
    風(fēng)險提示。行業(yè)競爭加劇，原材料價格上漲。