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業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)符合預(yù)期。
    其中，第三季度公司營(yíng)業(yè)收入5.06 億元，同比增長(zhǎng)70.5%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.51 億元，同比增長(zhǎng)63.29%，單季度EPS 為0.3791 元。
    ■競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)加快海外訂單向豪邁轉(zhuǎn)移，模具需求持續(xù)強(qiáng)勁。今年以來(lái)，天然膠價(jià)格連續(xù)創(chuàng)出新低，下游輪胎行業(yè)效益持續(xù)向好。由于在模具加工精度、制造技術(shù)以及快速響應(yīng)客戶多樣化需求上具有訂單交付周期短的優(yōu)勢(shì)，公司逐步獲得海外輪胎龍頭企業(yè)的認(rèn)可，已進(jìn)入普利司通、米其林、固特異、德國(guó)大陸、倍耐力等全球知名輪胎企業(yè)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商體系，海外訂單加快向豪邁轉(zhuǎn)移。
    受現(xiàn)有模具產(chǎn)能限制，公司的訂單一直飽滿，生產(chǎn)排產(chǎn)處于滿負(fù)荷狀態(tài)，三季度來(lái)自國(guó)內(nèi)外客戶的預(yù)收貨款同比增長(zhǎng)110%。
    ■模具擴(kuò)產(chǎn)陸續(xù)釋放產(chǎn)能，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%-60%。公司加快擴(kuò)大模具產(chǎn)能，尤其將精鑄鋁模具產(chǎn)能擴(kuò)大一倍，外購(gòu)的通用設(shè)備已安裝調(diào)試完成，報(bào)告期內(nèi)固定資產(chǎn)同比增長(zhǎng)53.7%，目前正在對(duì)員工培訓(xùn)，預(yù)計(jì)四季度新投產(chǎn)能將逐步釋放，全部達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將增長(zhǎng)30%-40%。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)接單飽滿，訂單增多、產(chǎn)能釋放，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%-60%。
    ■核心優(yōu)勢(shì)突破模具業(yè)務(wù)成長(zhǎng)天花板，外延拓展高端業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。2013 年全球模具規(guī)模150 億元，每年增長(zhǎng)5%-7%，公司計(jì)劃未來(lái)5 年全球占有率達(dá)到30%以上，市場(chǎng)擔(dān)心模具業(yè)務(wù)增長(zhǎng)面臨天花板。但是我們認(rèn)為公司最大的優(yōu)勢(shì)在于機(jī)械加工能力。從全球知名的GE,卡麥龍，西門(mén)子，德蘭賽蘭與集團(tuán)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作可以佐證這一結(jié)論。未來(lái)發(fā)揮核心優(yōu)勢(shì)可外延發(fā)展替代進(jìn)口的零部件加工等高端業(yè)務(wù)，有助打開(kāi)長(zhǎng)期發(fā)展空間。預(yù)計(jì)14 年集團(tuán)旗下豪邁制造收入規(guī)模6-7 億元，壓力容器業(yè)務(wù)（增長(zhǎng)60%以上）、零部件加工及纏繞式換熱器（翻倍）等高端業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，未來(lái)存在注入的可能。
    ■重申“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)43.0 元。4 季度模具產(chǎn)能陸續(xù)，預(yù)計(jì)2014-2016 年凈利潤(rùn)4.96 億元、6.86 億元、8.74 億元，上調(diào)幅度分別為3%、7%、7.37%。對(duì)應(yīng)EPS 為1.24 元、1.72 元、2.19 元。給予2015年25 倍動(dòng)態(tài)PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)43.0 元，重申“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示。天然膠價(jià)格上升，輪胎行業(yè)投資放緩；海外采購(gòu)訂單下滑及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)