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    車友網(wǎng)絡(luò)成立于2003 年，有先入優(yōu)勢(shì)，配套專業(yè)二手車檢測(cè)系統(tǒng)，安全支付系統(tǒng)（車付寶）和售后保障系統(tǒng)（保修延保），構(gòu)建了完整二手車運(yùn)營體系；14 年收入3.12 億元，凈利潤-1680 萬元，公司出資1.65 億元，持有其約10%股權(quán)，相當(dāng)于車友網(wǎng)絡(luò)估值16.5 億元，PS 約5.3 倍，說明車友網(wǎng)絡(luò)在二手車競爭實(shí)力較強(qiáng)。車友網(wǎng)絡(luò)旗下273 二手車交易網(wǎng)擁有800 多家連鎖加盟店，覆蓋140 多個(gè)城市，7000 多人經(jīng)紀(jì)人團(tuán)隊(duì)，14 年二手車交易量22 萬輛。273 二手車模式是在收車和交易上均是直接面對(duì)C 端，用戶粘性強(qiáng)，而優(yōu)易拍主要是B2B，273 二手車模式有望快速擴(kuò)張用戶數(shù)和二手車交易量，在模式上具有競爭實(shí)力。
    車友網(wǎng)絡(luò)有望與特維輪平臺(tái)發(fā)揮協(xié)同作用。汽車超人平臺(tái)后市場(chǎng)業(yè)務(wù)模式主要是面向用戶，而車友網(wǎng)絡(luò)主要是面向C 端，車友網(wǎng)絡(luò)可與汽車超人平臺(tái)深度合作，為平臺(tái)用戶和服務(wù)商提供維修保養(yǎng)、二手車等增值服務(wù)。
    公司高管增持股票彰顯對(duì)公司發(fā)展信心。董事長和董秘于7 月9 日宣布增持股票不低于50 萬股和不低于15 萬股，董秘于6 月29 日增持公司股票11.93萬股，并承諾12 個(gè)月內(nèi)不減持，彰顯對(duì)公司發(fā)展信心。
    汽車超人線下店規(guī)模和流水快速增長。后市場(chǎng)業(yè)務(wù)在主要由擁有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)管理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，線下加盟店快速增長，預(yù)計(jì)6 月底線下店有望達(dá)到6000家；預(yù)計(jì)下半年單月流水有望上萬億元。
    成功布局后市場(chǎng)、二手車、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)，公司互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)圈平臺(tái)初步形成。公司目前參股蘇州智華（智能駕駛）、上海語境（車聯(lián)網(wǎng)），此次布局二手車業(yè)務(wù)，公司致力于互聯(lián)網(wǎng)汽車的生態(tài)圈平臺(tái)的構(gòu)建者，汽車生態(tài)圈平臺(tái)初步形成，共同發(fā)揮協(xié)同作用，為消費(fèi)者提供更多增值服務(wù)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)測(cè)2015-2017 年EPS 0.31、0.52、0.69 元，考慮可比公司估值及公司在后市場(chǎng)競爭實(shí)力，公司布局互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)圈，給予可比公司估值溢價(jià)10%，即2015 年P(guān)E120 倍估值，目標(biāo)價(jià)37.2 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行影響銷量、EPS 訂單，后市場(chǎng)業(yè)務(wù)推進(jìn)力度不達(dá)預(yù)期。