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新能源汽車產(chǎn)銷高增長(zhǎng)，2015 年1-6月新能源汽車生產(chǎn)76223 輛，銷售72711 輛，同比分別增長(zhǎng)2.5 倍和2.4 倍。新能源動(dòng)力型鋰離子電池項(xiàng)目是公司新能源領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略布局，且動(dòng)力型鋰離子項(xiàng)目是公司通過(guò)融資租賃方式切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的重要基礎(chǔ)和技術(shù)保障。增資駱駝融資租賃，與鋰電池銷售形成良性的業(yè)務(wù)循環(huán)。
    再生鉛項(xiàng)目落戶駱駝華南。我國(guó)鉛的產(chǎn)量雖然增長(zhǎng)很快，但再生鉛占比還不及發(fā)達(dá)國(guó)家2000 年的水平。隨著環(huán)保壓力的增大，中國(guó)再生鉛產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景依然廣闊。此次駱駝股份定增投資再生鉛項(xiàng)目，將大幅提升公司廢舊鉛酸蓄電池回收處理能力，完善鉛酸蓄電池的“生產(chǎn)+回收”循環(huán)。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后每年可處理15 萬(wàn)噸廢舊鉛酸蓄電池，加上此前的已有產(chǎn)能，駱駝股份廢舊鉛酸蓄電池處理能力達(dá)到25 萬(wàn)噸/年，每年將提煉出15 萬(wàn)噸高質(zhì)量回收鉛，而使用每噸回收鉛成本下降500-800 元，將為公司削減成本7500-12000 元/年。
    搭建電子商務(wù)平臺(tái)。汽車后市場(chǎng)的快速發(fā)展離不開(kāi)線上網(wǎng)絡(luò)，駱駝股份此前在天貓、京東上均建有直營(yíng)店。而近期駱駝商城APP 也已經(jīng)在安卓和iOS 上線。
    此次募投項(xiàng)目，公司擬設(shè)立電子商務(wù)公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的實(shí)施。我們認(rèn)為公司在建設(shè)電子商務(wù)平臺(tái)上有優(yōu)勢(shì)：1、龐大的線下網(wǎng)店為線上服務(wù)打下基礎(chǔ)。公司現(xiàn)在已經(jīng)建立遍布全國(guó)的銷售渠道，包括一級(jí)經(jīng)銷商500 多家，終端商超過(guò)5萬(wàn)家，銷售和物流配送能力較強(qiáng)；2、通過(guò)線上下單，線下服務(wù)的方式將汽車后市場(chǎng)打開(kāi)，在利于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，也有助于提高鉛酸舊電池回收率，成為再生鉛業(yè)務(wù)的堅(jiān)實(shí)后盾。
    估值與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2015 年、2016 年和2017 年每股收益分別為1.03元（23 倍）、1.40（17 倍）和1.75 元（14 倍）。維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷或低于預(yù)期，起停電池市場(chǎng)發(fā)展或低于預(yù)期。