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此外，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%~50%，達(dá)到1.59~1.83 億元。
    工業(yè)&運(yùn)維業(yè)務(wù)高增，毛利率穩(wěn)中有升。公司核心業(yè)務(wù)環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)CEMS 上半年收入同比增24.8%，增速相對(duì)不高或與基數(shù)較大及季節(jié)結(jié)算因素有關(guān)，鑒于訂單飽滿預(yù)計(jì)全年仍有望達(dá)40%左右；工業(yè)過(guò)程分析（+114.2%）及改造運(yùn)營(yíng)（+48.4%）業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年多項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)中有升，綜合來(lái)看同比提高4.3 個(gè)百分點(diǎn)至46.2%，期間費(fèi)用率同比升3.7 個(gè)百分點(diǎn)至19.0%，主要是人員增加及業(yè)務(wù)拓展所致。
    公司應(yīng)收賬款總體穩(wěn)定，二季度末小幅攀升至3.60 億元。上半年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到0.32 億元，同比（0.15 億元）延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，表明資金回籠情況較好。
    智慧環(huán)保+大數(shù)據(jù)持續(xù)落子，并購(gòu)增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司不斷嘗試業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，智慧環(huán)保+大數(shù)據(jù)領(lǐng)域持續(xù)落子。2014 年參股智慧環(huán)保領(lǐng)先企業(yè)思路創(chuàng)新20%股份，并中標(biāo)大同市環(huán)保信息化平臺(tái)一期項(xiàng)目；2015 年2 月，參股北京長(zhǎng)能環(huán)境大數(shù)據(jù)，致力為公眾提供互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境數(shù)據(jù)服務(wù)，軟硬件有效結(jié)合并基于大數(shù)據(jù)分析服務(wù)型產(chǎn)品進(jìn)一步踐行模式創(chuàng)新值得期待。此外，公司通過(guò)不斷并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)品線并增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，2015 年6 月以1,567 萬(wàn)元獲英國(guó)KORE 公司51%股權(quán)，快速切入質(zhì)譜儀高端領(lǐng)域，在VOCs 治理領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同；2015 年7 月，以3,122 萬(wàn)元收購(gòu)吉美來(lái)44%股權(quán)，在空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)領(lǐng)域形成戰(zhàn)略合作，預(yù)計(jì)后續(xù)外延發(fā)展戰(zhàn)略將不斷強(qiáng)化。
    運(yùn)維服務(wù)前景廣闊，綜合解決方案助力成長(zhǎng)。環(huán)境監(jiān)測(cè)第三方運(yùn)維需求不斷興起并將形成持續(xù)穩(wěn)定收入來(lái)源，公司在國(guó)內(nèi)設(shè)立54 處營(yíng)銷和技術(shù)服務(wù)中心，配備近500 名專業(yè)人員，推動(dòng)該業(yè)務(wù)近年來(lái)保持較高增速，未來(lái)在送檢、現(xiàn)場(chǎng)比對(duì)、現(xiàn)場(chǎng)檢查等領(lǐng)域業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步拓展。此外，公司在綜合環(huán)境治理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要突破，2015 年6 月通過(guò)控股子公司青海晟雪（持股比例60%）與中電加美聯(lián)合中標(biāo)“海東市樂(lè)都區(qū)污水處理廠PPP 項(xiàng)目”（14,263 萬(wàn)元）從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，預(yù)計(jì)未來(lái)將以投資合作等多種形式布局環(huán)境治理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)與治理更好聯(lián)動(dòng)，有望以PPP 模式參與頂層設(shè)計(jì)等形式為客戶提供環(huán)境綜合解決方案并形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。訂單獲取、新產(chǎn)品拓展低于預(yù)期；應(yīng)收賬款壓力等。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。鑒于業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持2015~2017 年0.49/0.66/0.86元盈利預(yù)測(cè)不變，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E 為56/42/32 倍。綜合考慮未來(lái)煙氣監(jiān)測(cè)主業(yè)及運(yùn)維服務(wù)保持較高增速、智慧環(huán)保及大數(shù)據(jù)持續(xù)布局、綜合環(huán)境治理訂單彈性較大等因素，而員工持股價(jià)格（27.43 元）提供足夠安全邊際，參考可比公司估值水平，給予2016 年50 倍P/E，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33元，維持“買入”評(píng)級(jí)。