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能用于元素和化合物的定性和定量分析，以及同位素定性和定量分析，而且是目前唯一能夠直接測定被測物質(zhì)原子量、分子量的分析儀器。
    質(zhì)譜儀是分析儀器中最高端的產(chǎn)品之一，近年來中國市場對質(zhì)譜需求量年增長率超過20%，環(huán)境監(jiān)測、食品安全和生物醫(yī)藥是三大應(yīng)用領(lǐng)域。就環(huán)保而言，質(zhì)譜技術(shù)將在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域特別是VOCs 監(jiān)測方面發(fā)揮日益重要作用。
    本次收購的KORE 公司成立于1991 年，是國際上最早專業(yè)從事飛行時(shí)間質(zhì)譜儀（通過測量各種離子的飛行時(shí)間，測量不同離子的m/z 值）和相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的科技公司之一，主要面向全世界的高校、科研機(jī)構(gòu)等提供定制的質(zhì)譜儀，特別是在測量VOCs方面，可實(shí)現(xiàn)快速多組份數(shù)百種微量污染成份的定量定性分析。
    目前，KORE 公司業(yè)務(wù)規(guī)模相對較?。?014 年收入、凈利潤分別為1,355.14、-8.87萬元），此次股東全部權(quán)益評估值3,153.49 萬元較其凈資產(chǎn)增幅較大（+431.81%），主要原因或在于KORE 公司在質(zhì)譜儀領(lǐng)域領(lǐng)先產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，以及未來針對國內(nèi)VOCs 等市場的良好應(yīng)用前景，因此公司出價(jià)具有一定合理性。基于此次并購，公司在高端分析儀器儀表領(lǐng)域布局將不斷完善，產(chǎn)品體系進(jìn)一步豐富，而海外收購先進(jìn)技術(shù)也有望成為快速提升自身綜合競爭力的有效途徑。
    協(xié)同效應(yīng)有望不斷顯現(xiàn)
    本次收購?fù)瓿珊螅环矫?，KORE 將作為公司海外研發(fā)中心，利用其強(qiáng)大研發(fā)力量開發(fā)適合中國市場的質(zhì)譜儀產(chǎn)品，從而提升公司技術(shù)實(shí)力、研發(fā)水平和核心競爭力；另一方面，公司也有望將KORE 產(chǎn)品進(jìn)行國產(chǎn)化，并降低其生產(chǎn)成本，利用現(xiàn)有渠道拓展質(zhì)譜儀在環(huán)保之外例如食品安全、生命科學(xué)、工業(yè)過程監(jiān)控等領(lǐng)域的應(yīng)用，從而實(shí)現(xiàn)綜合業(yè)務(wù)布局；綜合來看，雙方在海內(nèi)外市場、技術(shù)層面協(xié)同效應(yīng)有望不斷顯現(xiàn)。
    智慧環(huán)保+大數(shù)據(jù)領(lǐng)域持續(xù)布局值得期待
    近年來，公司產(chǎn)品線在傳統(tǒng)監(jiān)測設(shè)備銷售（CEMS 為主）基礎(chǔ)上逐步拓寬（例如水質(zhì)、VOCs、超低濃度排放等），并不斷嘗試模式創(chuàng)新。2014 年4 月，公司參股國內(nèi)智慧環(huán)保領(lǐng)先企業(yè)思路創(chuàng)新20%股份，以實(shí)現(xiàn)軟硬件優(yōu)勢更好結(jié)合。2014 年9 月，公司中標(biāo)大同市環(huán)保信息化平臺一期項(xiàng)目，包括大同市環(huán)保局環(huán)境監(jiān)察能力、監(jiān)測能力、應(yīng)急能力、自動(dòng)監(jiān)控能力、行政審批服務(wù)能力、核與輻射環(huán)境監(jiān)測能力、機(jī)動(dòng)車監(jiān)管能力、宣教能力、信息能力提升所需的硬件、軟件及相關(guān)設(shè)備購置安裝，項(xiàng)目投資額約2,000 萬元。在大數(shù)據(jù)相關(guān)能力建設(shè)方面，公司聯(lián)合思路創(chuàng)新等共同投資設(shè)立長能環(huán)境大數(shù)據(jù)，目的在于充分利用各方在環(huán)境管理領(lǐng)域的信息化產(chǎn)品積累和經(jīng)驗(yàn)，形成基于環(huán)境大數(shù)據(jù)分析的服務(wù)型產(chǎn)品。未來進(jìn)一步創(chuàng)新盈利模式值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    訂單獲取、新產(chǎn)品拓展低于預(yù)期；應(yīng)收賬款壓力等。
    維持“買入”評級
    此次收購KORE 對于公司布局VOCs、完善產(chǎn)品線、提升競爭力具有重要意義，但短期業(yè)績影響或較為有限，因此維持2015~2017 年0.49/0.66/0.86 元盈利預(yù)測不變，目前股價(jià)對應(yīng)P/E 為76/56/43 倍?？紤]到未來公司煙氣監(jiān)測主業(yè)仍有望延續(xù)快速增長、智慧環(huán)保及大數(shù)據(jù)領(lǐng)域持續(xù)布局、訂單及并購有望超預(yù)期等因素，參考可比公司估值水平，給予2016年65 倍P/E，目標(biāo)價(jià)42.9 元，維持“買入”評級。