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公司產(chǎn)品2014 年3 月上市，當(dāng)年銷售額7400 萬(wàn)，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，2015 年有望突破4 萬(wàn)支，未來(lái)具備成為10 億重磅產(chǎn)品潛質(zhì)。
    現(xiàn)有6 個(gè)銷售額過億的核心品種，在細(xì)分領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司現(xiàn)有銷售額過億的產(chǎn)品主要集中在中樞神經(jīng)系統(tǒng)的抑郁癥、精神分裂癥及消化系統(tǒng)的促胃腸動(dòng)力領(lǐng)域，中成藥和化學(xué)藥各3 個(gè)。這些藥物均有明確的臨床需求契合點(diǎn)，屬于獨(dú)家產(chǎn)品或獨(dú)家劑型，在相應(yīng)的細(xì)分市場(chǎng)中份額處于領(lǐng)先地位。
    在研品種聚焦核心治療領(lǐng)域，不乏重磅產(chǎn)品。公司在研品種定位于眼科、中樞神經(jīng)系統(tǒng)及消化系統(tǒng)等核心治療領(lǐng)域，涉及10 個(gè)品種。這些品種未來(lái)上市后不僅能夠與現(xiàn)有品種形成有效協(xié)同，提升公司盈利能力，而且部分品種市場(chǎng)空間巨大。如治療結(jié)直腸癌、胃癌等消化道腫瘤的KH903，國(guó)外同類藥物2014 年銷售額超過66 億美元，公司產(chǎn)品初步動(dòng)物實(shí)驗(yàn)結(jié)果優(yōu)于國(guó)外同類產(chǎn)品。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司綜合創(chuàng)新實(shí)力優(yōu)異，多個(gè)品種在細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)占有率高，后續(xù)儲(chǔ)備品種具備協(xié)同效應(yīng)，成長(zhǎng)潛力巨大。預(yù)計(jì)15-17 年的每股收益為0.80、1.00 和1.22 元，對(duì)應(yīng)的PE 為68、55 和45 倍，首次給予增持評(píng)級(jí)。