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>> 興業(yè)證券-久立特材(002318)核電訂單正式開啟-150728
上傳日期:   2015/7/29 大?。?/td>   319KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   
評級:   增持 作者:   任志強,邱祖學,蘭杰
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公司提供的核級不銹鋼無縫管道產品將應用于國內自主研發(fā)的“華龍一號”第三代核電站,也是公司首次向第三代核電站配套提供核級管道管,標志著公司生產的核1、2、3 級無縫管以及核2、3 級焊接管產品已經可以全面覆蓋我國第三代核電管道管產品,進一步奠定了公司在核電管道領域的市場領先地位。
    核電訂單回暖,有助于公司明年業(yè)績復蘇。隨著國內核電建設重啟及核電“走出去”戰(zhàn)略的持續(xù)升溫,下半年預計公司核電訂單將持續(xù)回暖。前期核電建設受環(huán)評延遲影響,訂單有所滯后,此次中標意味著未來核電訂單將正式開啟,有利于公司2016 年業(yè)務持續(xù)回暖。
    員工持股價遠高于現(xiàn)價,安全邊際顯著。公司員工持股價56.43 元/股,較現(xiàn)價高近30%,并且這部分股權的存續(xù)期為兩年(第一年可以減持50%),因此現(xiàn)價仍具有較高的安全邊際。
    業(yè)績壓力較大,未來外延預期明確。受下游需求放緩、油價下跌和核電訂單延后等因素影響,公司上半年業(yè)績業(yè)績將下滑30%左右,因此今年業(yè)績壓力較大,同時公司未來外延預期強烈。預計15-17 年公司EPS 分別為0.42、0.85和1.08 元,考慮到下半年核電訂單持續(xù)回暖,員工持股價提供了較高的安全邊際,維持公司“增持”評級。
    風險提示:核電訂單低于預期;下游需求低于預期。
    
 
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