>> 華泰證券-三特索道(002159)生態(tài)觀光平臺嫁接周邊游內(nèi)容，打開想象空間-150729
| 上傳日期： |
2015/7/29 |
大?。?/td>
| 684KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
薛蓓蓓，劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
上市公司已有資源多為遠離城市的山水自然景區(qū)，針對過夜游客為主，楓彩生態(tài)建設(shè)和運營的四季彩色生態(tài)觀光園將為上市公司補齊周邊一日往返游資源，豐富公司景區(qū)經(jīng)營業(yè)態(tài)。通過引入國際級水平的生態(tài)旅游觀光景區(qū)設(shè)計，以多種彩色花木的搭配形成核心景觀，借助上市公司專業(yè)的景區(qū)運營管理團隊，形成大城市周邊新的鄉(xiāng)村休閑、觀光旅游景點。
2 增厚上市公司業(yè)績，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，解決項目資金需求，為景區(qū)培育贏得時間優(yōu)勢。由于上市公司部分景區(qū)仍處于建設(shè)培育期，主業(yè)虧損。楓彩生態(tài)2013/2014/2015年1~4月凈利潤率分別高達21.78%、57.33%、80.64%，預(yù)計2015年扣非凈利潤1.2億元，至17年CAGR為41.42%，將顯著增厚上市公司業(yè)績。
從資金層面看，一方面配套資金到位后將填補公司2.69億元資金缺口，使上市公司資產(chǎn)負債率由46.36%大幅降低，從而降低公司的財務(wù)成本，增強公司的行業(yè)競爭力和盈利能力，另一方面，公司“三特營地”等項目資金需求較大，部分配套資金擬投向公司景區(qū)開發(fā)，有助于為公司培育新的盈利增長點。
3 大股東持股比例提升，彰顯信心，打開再融資空間。交易前，控股股東當代集團與其一致行動人合計持有上市公司15.65%股份；交易完成后，當代集團與一致行動人羅德勝、睿灃資本、天風睿合合計持有上市公司股份比例將達到31.93%，極大的穩(wěn)定了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，彰顯大股東對公司未來長期發(fā)展的信心；同時控股股東持股比例提升，為公司后期再融資方案提供了更高的靈活性。
投資建議：休閑游標的，A股稀缺連鎖民營景區(qū)，未來將向品牌化運營方向發(fā)展，建議積極關(guān)注擇機買入?？紤]近期市場系統(tǒng)性風險較大，我們認為若公司復(fù)牌后股價出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，建議擇機買入。交易前，我們對公司盈利預(yù)測為15/16/17年基本EPS為0.14/0.20/0.34，對應(yīng)PE分別為201/141/83；若交易完成，預(yù)計公司15/16/17年攤薄EPS為0.45/0.67/0.93，對應(yīng)PE為63/42/30，維持增持評級。
風險提示：自然因素和社會因素的風險；經(jīng)濟周期影響的風險；競爭風險；安全事故風險等。
|
|
