>> 海通證券-中科三環(huán)（000970）公司公告點評-喜獲大額訂單，未來成長可期-150731
| 上傳日期： |
2015/7/31 |
大小： |
285KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
施毅，鐘奇，劉博 |
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2015 年7 月28 日，公司關聯(lián)方特瑞達斯公司與公司簽署了《采購合同》，特瑞達斯公司將從公司采購燒結釹鐵硼磁體，應用在美國最著名的汽車制造商生產的新能源汽車上，合同金額約5000 萬美元，并依照實際需求，從2015 年下半年開始供貨，預計到2018 年年底前執(zhí)行完成。
技術實力雄厚，新能源汽車高端市場獲認可。公司注重高端產品的研發(fā)，把握新能源汽車發(fā)展對稀土永磁行業(yè)的機會。此次公司自主燒結的釹鐵硼磁體將用于美國最著名汽車制造商制造新能源汽車，說明公司技術實力獲得國外頂級廠商認可。此次5000 萬美元的大單將會是良好的開始，未來新能源汽車的發(fā)展將帶動公司高端產品的放量增長，公司產品結構將進一步優(yōu)化，高端產品所占比例會不斷上升。
目前股價接近高管增持成本價，安全邊際高。2015 年7 月6 日和7 月7 日公司董事、監(jiān)事及高管人員以約14 元的均價合計增持約86 萬股，占總股本約0.08%，高管增持彰顯對公司發(fā)展信心。截至2015 年7 月30 日公司股票收盤價為16.81 元，接近高管增持成本價，安全邊際高，公司是釹鐵硼龍頭企業(yè)，受益行業(yè)發(fā)展，公司未來成長可期。
盈利預測及評級。經過多年的快速發(fā)展，公司釹鐵硼業(yè)務已經穩(wěn)固確立了全球第二的產業(yè)規(guī)模和行業(yè)地位，進入到了穩(wěn)定增長的產業(yè)發(fā)展周期。公司不斷拓展磁性材料領域新技術、新材料、新產品。假設磁材產品以年均20%增長且對于價格，考慮到WTO 訴訟失敗對行業(yè)整合的倒逼影響，假設稀土價格較13年小幅提升且保持平穩(wěn)，預計2015-17 年EPS 分別為0.48、0.58 和0.67 元。
公司有兩大亮點：1）高管增持凸顯發(fā)展信心；2）汽車領域銷售渠道堅實， 2014年行業(yè)平均估值（TTM）為35 倍，稀土資源的稀缺性及新能源汽車產業(yè)發(fā)展空間廣闊支撐了高估值，給予公司目標價24 元，對應2015-17 年動態(tài)PE 分別為50、41.4 和38 倍，維持評級買入。
風險提示。1）新能源汽車行業(yè)發(fā)展速度不及預期對公司高端磁材需求疲軟；2）稀土材料價格上漲導致公司原材料成本上升；3）大盤下跌的系統(tǒng)性風險。
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