>> 方正證券-蘇大維格(300331)專注微納光學(xué)制造，Metal Mesh引爆新增長點-150804
| 上傳日期： |
2015/8/4 |
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pdf 共33頁 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李大軍 |
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ITO在中大尺寸觸控屏的方阻過大，市場需要替代技術(shù)。
Metal Mesh技術(shù)在眾多替代技術(shù)中優(yōu)勢明顯，具備阻抗小、成本低、加透明度好、可撓度高的特點。
與納米銀線相比，國內(nèi)Metal Mesh擁有完備的知識產(chǎn)權(quán)，完全具備自主開發(fā)能力，產(chǎn)業(yè)化發(fā)展不需要依賴外來技術(shù)。
蘇大維格Metal Mesh全面解析：
技術(shù)：公司的Metal Mesh采用獨有的生產(chǎn)技術(shù)，公司的核心設(shè)備全部由自己研發(fā)，為產(chǎn)品質(zhì)量提升、后續(xù)技術(shù)的跟進以及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化推進打下良好基礎(chǔ)。
產(chǎn)品：公司已經(jīng)完全掌握Metal Mesh 7-55寸全系列生產(chǎn)，相同的情況下，成本大大低于同尺寸產(chǎn)品。
推廣：公司大力補足產(chǎn)品推廣的短板，建設(shè)銷售團隊與并購公司拓寬銷售渠道并行，2015年Metal Mesh的銷售團隊人員是2013年的5倍。
空間：中大尺寸觸控需求主要在大眾消費電子領(lǐng)域及以智能家居、智能設(shè)備為主的超大尺寸觸控屏領(lǐng)域，初步估計將打開千億市場空間，推測未來三年銷售收入20倍增長。
其他業(yè)務(wù)：
傳統(tǒng)鐳射包裝材料收入增速穩(wěn)定,主要應(yīng)用于煙、酒及化妝品包裝，核心競爭力在于其擁有自主研發(fā)設(shè)備，并且具備鐳射包裝生產(chǎn)的原版設(shè)計、制作能力。
公共安全防偽材料主要包括駕駛證、行駛證防偽膜，未來有可能進一步延伸至機動車專用膜領(lǐng)域。公司目前是機動車駕駛證、行駛證防偽材料的唯一供應(yīng)商。
導(dǎo)光膜產(chǎn)品基本切入國內(nèi)大多數(shù)手機廠商，包括小米、酷派、中興、海信等，目前正拓展中大尺寸LCD導(dǎo)光板領(lǐng)域。
儲備技術(shù)：裸眼3D、Active Matrix防偽技術(shù)及掩膜板等技術(shù)。
盈利預(yù)測:
我們預(yù)測2015-2017年公司收入分別是4.71億、5.92億和7.20億，對應(yīng)每股收益為0.36元、0.51元和0.69元，隨著市場開拓，訂單和業(yè)績大概率存在超預(yù)期的可能。鑒于公司在Metal Mesh領(lǐng)域技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化均領(lǐng)先行業(yè)，并且Metal Mesh的潛在市場空間巨大，首次予以公司推薦評級。
風(fēng)險提示：
公司市場化力度仍然不足夠。 中大尺寸觸控屏領(lǐng)域出現(xiàn)更好的并且可產(chǎn)業(yè)化的替代技術(shù)。
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