>> 東吳證券-蘇大維格(300331)微納制造藍(lán)圖初繪，價值仍被低估-130906
| 上傳日期： |
2013/9/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃海方 |
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本篇是對我們深度報告《微納孕育真藍(lán)圖》（2012 年11 月27 日）的一個補充和完善。繼公司既有產(chǎn)品鐳射包裝材料、公共安全防偽材料和超薄導(dǎo)光膜之后，公司進軍非ITO 柔性透明導(dǎo)電膜，且具備了提供柔性透明導(dǎo)電膜頂尖解決方案的能力。我們認(rèn)為公司微納創(chuàng)新平臺的價值將逐步體現(xiàn)，并朝著微納制造產(chǎn)業(yè)孵化器逐步邁進。本篇我們將從柔性導(dǎo)電膜技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)化出發(fā)，進一步對公司微納制造平臺和孵化器的屬性進行闡述。
微納制造平臺優(yōu)勢進一步強化。非芯片級高精度光掩膜版等產(chǎn)品的推出，更體現(xiàn)了公司基于激光光刻和微納壓印等平臺技術(shù)的領(lǐng)先制造功力。另一方面，納米協(xié)同創(chuàng)新中心成立，公司微納制造的平臺優(yōu)勢將隨著中心這個大平臺的穩(wěn)步建設(shè)以及公司業(yè)內(nèi)獨家的國家地方聯(lián)合工程中心的建設(shè)進一步得以強化。
柔性透明導(dǎo)電膜是近期最大看點。2013 年7 月3 日，公司獲得透明導(dǎo)電膜專利授權(quán)（CN102063951B），一舉奠定了公司在中大尺寸觸屏用透明導(dǎo)電膜的領(lǐng)先地位。公司基于納米壓印技術(shù)的銀網(wǎng)格透明柔性導(dǎo)電膜Metal Mesh 具備低方阻、柔性、高透光性等特點，相較于其他Metal Mesh 方案，公司產(chǎn)品實現(xiàn)電路一次成型，無需黃光工藝，在中大尺寸導(dǎo)電膜材料應(yīng)用上預(yù)期成本更有優(yōu)勢。我們認(rèn)為，公司的透明導(dǎo)電膜解決方案是目前頂尖的非ITO 導(dǎo)電膜方案。
公司將在13 年下半年實現(xiàn)Metal Mesh 產(chǎn)品量產(chǎn)，我們看好公司相關(guān)業(yè)務(wù)的爆發(fā)。
看好公司微納創(chuàng)新平臺，股權(quán)激勵彰顯長期信心。維持“強烈推薦”評級。透明導(dǎo)電膜將是良好的開端，公司基于激光光刻和微納壓印技術(shù)打造的“研發(fā)團隊—設(shè)備研制---應(yīng)用開發(fā)”微納創(chuàng)新平臺國內(nèi)頂尖，我們看好創(chuàng)新平臺的產(chǎn)業(yè)孵化能力以及多元化拓展能力，公司的多項儲備技術(shù)有望助力公司業(yè)績實現(xiàn)多點開花。另一方面，公司近日發(fā)布股權(quán)激勵方案草案，擬向62 名公司主要管理和研發(fā)人員授以310 萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為44.16 元。高價位確定行權(quán)價格，彰顯了管理層對公司長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。維持公司“強烈推薦”評級。
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