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考慮互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策收緊后，為掌握金融牌照資源的企業(yè)帶來的發(fā)展機(jī)遇，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至78元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，濱河創(chuàng)新并表有力支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L。公司中報(bào)收入增長19.1%，凈利潤高速增長183.7%，略超我們的預(yù)期。凈利潤實(shí)現(xiàn)高速增長，主要系并表的濱河創(chuàng)新銀行自助金融運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)具備較高的凈利潤率，提升整體凈利率7.9 個(gè)百分點(diǎn)；此外，公司成本控制得力，三費(fèi)用率均顯著下降，系公司積極推行“阿米巴多層級(jí)合伙人經(jīng)營責(zé)任制”后有效降低了經(jīng)營費(fèi)用，剔除濱河創(chuàng)新并表影響，公司自身凈利增長達(dá)60%。預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)有望超出市場(chǎng)的一致預(yù)期。
    牌照優(yōu)勢(shì)在手，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)成長風(fēng)雨無阻?；ヂ?lián)網(wǎng)金融“基本法”出臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)已有所認(rèn)知，但對(duì)有金融牌照資源的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)所迎來的發(fā)展機(jī)遇認(rèn)知并不充分。我們認(rèn)為，制度限制下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)門檻大幅提升，而有牌照有實(shí)力的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)則將獲得更大發(fā)展空間。公司15 年上半年加速布局互聯(lián)網(wǎng)金融，其中包括增資安糧期貨（具備資管、基金銷售、期貨等金融業(yè)務(wù)牌照），與廊坊銀行以及“全牌照”的中航資本戰(zhàn)略合作。牌照優(yōu)勢(shì)在手，有利于公司規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略，維持強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，看好公司長期發(fā)展前景。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：依賴重大客戶的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期