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2015 年8 月1 日，公司重大資產(chǎn)重組獲批，將以股票加現(xiàn)金合計(jì)15.8 億元收購(gòu)智誠(chéng)光學(xué)（保護(hù)玻璃）、富強(qiáng)科技（工業(yè)4.0）、德樂(lè)科技（手機(jī)分銷商）3 家公司全部股權(quán)，三家公司合計(jì)承諾2015~2017 年凈利潤(rùn)2.2 億、2.61 億、3.14 億，實(shí)際2014 年凈利潤(rùn)合計(jì)1 億，相當(dāng)于勝利精密2014 年凈利潤(rùn)的70%。
    富強(qiáng)科技：優(yōu)質(zhì)工業(yè)4.0 企業(yè)，高成長(zhǎng)可期。公告顯示，富強(qiáng)目前90%以上營(yíng)收來(lái)自廣達(dá)電腦，主要提供其智能手表產(chǎn)線的自動(dòng)化組裝與檢測(cè)設(shè)備，某些設(shè)備1 臺(tái)即可替代掉60 位人工。同時(shí)，各類設(shè)備通過(guò)定制的通訊協(xié)議和質(zhì)量管理系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，實(shí)時(shí)監(jiān)控、反饋產(chǎn)線數(shù)據(jù)，是典型的工業(yè)4.0 模式。2014 年富強(qiáng)毛利率61%，遠(yuǎn)高于A 股各工業(yè)4.0 公司，競(jìng)爭(zhēng)力顯著。富強(qiáng)承諾2015~2017 年凈利潤(rùn)1 億、1.2 億、1.44 億，而公司重組公告顯示富強(qiáng)目前在手訂單已接近完成業(yè)績(jī)承諾。
    消費(fèi)電子工業(yè)4.0 升級(jí)有望帶來(lái)300 億元/年相關(guān)采購(gòu)額。產(chǎn)業(yè)調(diào)研顯示，全球以富士康、和碩、廣達(dá)為代表的消費(fèi)電子代工廠有望自明年起啟動(dòng)大規(guī)模的工業(yè)4.0 升級(jí)，從而可帶來(lái)每年300 億元的自動(dòng)化采購(gòu)需求。而目前該領(lǐng)域的主要供應(yīng)商都集中于大陸和臺(tái)灣，其中富強(qiáng)規(guī)模約在第5~10名，但我們認(rèn)為隨著富強(qiáng)倚靠A 股資本的優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)趕超。
    內(nèi)生增長(zhǎng)有壓力也有期待。首先，公司本業(yè)面對(duì)的TV 和筆記本市場(chǎng)仍有持續(xù)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，且結(jié)構(gòu)件行業(yè)技術(shù)壁壘低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)很薄，但同時(shí)，公司受益大客戶聯(lián)想帶動(dòng)，有望超越行業(yè)保持一定程度增長(zhǎng)。其次，公司減反射鍍膜技術(shù)在國(guó)內(nèi)較為領(lǐng)先，減反射玻璃能明顯提升移動(dòng)終端屏幕顯示效果，行業(yè)前景樂(lè)觀。第三，公司還新布局了金屬外觀件業(yè)務(wù)，目前已有CNC 1000 余臺(tái)（全進(jìn)口），處于客戶開(kāi)拓階段，也值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期、業(yè)績(jī)承諾不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2015/2016/2017 年EPS 為0.27/0.53/0.68 元，結(jié)合工業(yè)4.0、蘋果供應(yīng)鏈可比公司估值，給予2016年35 倍PE，目標(biāo)價(jià)18.5 元，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。