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公司上半年業(yè)績符合預(yù)期。
    業(yè)績增長的主要因素是收入增長和毛利率大幅提升。
    公司衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)上半年收入同比增長76.75%，占比由去年同期的42%上升到64%，成為收入增長的主要來源，公司在穩(wěn)固北斗軍品市場份額的同時(shí)，積極推動(dòng)北斗民品的行業(yè)應(yīng)用，有望實(shí)現(xiàn)突破，預(yù)計(jì)公司衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)全年將持續(xù)高增長勢頭。另外，公司雷達(dá)通信業(yè)務(wù)由于加大研發(fā)力度上半年收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，同比增長13.21%。
    公司綜合毛利率為57.6%，同比增長10.5 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因：一是各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均有不同程度提升；二是衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)毛利率（64.2%）相對較高，快速增長提升了綜合毛利率水平。預(yù)計(jì)隨著公司衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司綜合毛利率水平具有進(jìn)一步提升的空間。
    “好幫手”項(xiàng)目有望下半年貢獻(xiàn)業(yè)績。公司與好幫手公司的1.82 億元合同正在實(shí)施，目前已進(jìn)行小批量試產(chǎn)，測試完成后將進(jìn)入批量供貨階段，有望下半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。
    盈利預(yù)測及投資建議：公司衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)軍品有望持續(xù)高增長，民品有望通過行業(yè)示范全面推廣，布局衛(wèi)星通信領(lǐng)域有望打開新的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.12 元、0.17 元和0.25 元，首次給予“謹(jǐn)慎增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：北斗軍品訂單和行業(yè)用戶推廣不達(dá)預(yù)期，衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。