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預(yù)計(jì)2015~2017 年EPS 分別為0.89/1.29/1.75元，對(duì)應(yīng)15/16/17 年69.2/47.6/35.1 倍PE，目標(biāo)價(jià)102 元。
    事件：神州數(shù)碼控股公告將以40.1 億元向A 股上市公司深信泰豐出售其下屬IT 系統(tǒng)分銷集團(tuán)暨神州數(shù)碼集團(tuán)業(yè)務(wù)。完成出售后神州數(shù)碼控股重心將著重于智慧城市業(yè)務(wù)與神州信息。
    神州數(shù)碼控股全面轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：神州數(shù)碼控股在2014 年進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組，下屬由智慧城市業(yè)務(wù)與金融服務(wù)業(yè)務(wù)共同組成的新業(yè)務(wù)分部，神州信息分部，神州數(shù)碼集團(tuán)分部以及供應(yīng)鏈管理戰(zhàn)略本部。其中神州數(shù)碼集團(tuán)主要承擔(dān)IT 系統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)，為眾多國際品牌在中國的分銷商。2015 年第一季度其收入144.1 億港幣，占神州數(shù)碼控股總收入的85.2%，毛利率為5.4%。神州數(shù)碼已經(jīng)確立向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，此次出售旗下低增長低毛利的系統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)彰顯其集中優(yōu)勢資源加快轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略決心。
    神州信息作為控股集團(tuán)下重要IT 支撐平臺(tái)將充分收益：神州數(shù)碼控股出售分銷業(yè)務(wù)扣除交易成本與開支后所得款項(xiàng)凈額約46.7 億港元，其中75%擬作為股息發(fā)放，12.5%約5.8 億港元擬作為戰(zhàn)略投資補(bǔ)充。智慧城市與智慧農(nóng)業(yè)將成為神州數(shù)碼控股的重要戰(zhàn)略布局業(yè)務(wù)，有望得到更大力度的戰(zhàn)略與資源支持。其中神州信息作為智慧城市頂層設(shè)計(jì)與信息化支撐業(yè)務(wù)主體，以及智慧農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)主體將進(jìn)一步強(qiáng)化其在控股集團(tuán)中的核心地位，后續(xù)智慧城市與智慧農(nóng)業(yè)共振可以期待。
    維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2015~2017 年EPS 分別為0.89/1.29/1.75 元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)15/16/17 年69.2/47.6/35.1 倍PE，維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)102 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市、土地確權(quán)，農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)不及預(yù)期