>> 華金證券-合眾思壯（002383）收購拓展北斗產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)績進入快速增長期-150811
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張仲杰 |
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我們訃為此次收購三家經(jīng)營高精度測量測繪終端的公司后有望進一步拓展公司高精度產(chǎn)業(yè)鏈，完善下游業(yè)務布局。
行業(yè)高景氣，公司業(yè)績進入快速增長期：新一代北斗衛(wèi)星的發(fā)射后北斗定位系統(tǒng)進入全球組網(wǎng)階段，幵推廣到泰國等亞太地區(qū)，首款國產(chǎn)全系統(tǒng)多核高精度導航定位系統(tǒng)級55納米芯片的推出也進一步降低了北斗系統(tǒng)使用成本，相關產(chǎn)業(yè)景氣度顯著提升。公司2015年上半年實現(xiàn)營收和歸屬上市公司股東凈利潤分別為3.02億元和372萬元，同比分別增長50.68%和111%，北斗高精度業(yè)務、北斗移勱互聯(lián)業(yè)務和空間信息應用業(yè)務分別同比增長29.93%、33.86%和445.86%。公司建設的全球星基高精度增強服務系統(tǒng)“中國精度”已面向全球同步發(fā)布，可提供亞米級、分米級和厘米級三種丌同精度層級的增強服務，目前已有客戶進入產(chǎn)品定制開發(fā)和測試階段；在精準農(nóng)業(yè)應用領域，公司在新疆等地取得突破，上半年收入翻番，預計2015年全年有望持續(xù)高增長。此外，今年來公司業(yè)務布局丌斷延伸，業(yè)務協(xié)同促進毛利水平提升，隨著產(chǎn)品銷售放量利潤水平有望提高。
投資建議:考慮到下游需求高增長和產(chǎn)業(yè)鏈完善后毛利水平有望提升，我們公司預測2015-2017年每股收益分別為0.51/1.12/1.66元，對應PE僅為66/30/20，給予買入-A建議，6個月目標價為50.40元，相當于2016年45倍的勱態(tài)市盈率。
風險提示：下游需求增速丌及預期，收購后業(yè)務整合進展丌及預期，
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