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公司產品70%左右主要銷往國外，受日元貶值影響（日元兌美元較年初貶值2.3%，人民幣對美元比較穩(wěn)定），日本電子產品出口價格指數繼續(xù)呈現下跌態(tài)勢，從而造成日本、歐美及OEM/ODM 客戶對公司分立器件需求的下降。而成本方面，公司為了拓展國際貿易業(yè)務，銷售費用同比增加了13.65%，使得總成本/收入比值增加了1.66%。由于收入基數大，凈利潤基數小，所以總成本/收入微小比例的變化就造成了公司利潤高達60%的下滑。
    MEMS 傳感器和太陽能電池銀漿潛力仍在：物聯網的長期看點帶動了對傳感器的需求，蘇州固锝積極布局MEMS 傳感器，形成了集設計與封裝一體化的產業(yè)布局，公司上半年加速度計營收增長76%，相關子公司的盈利也正在改善。而太陽能電池銀漿業(yè)務，產品價格下跌影響了該部分業(yè)務收入，但是產品的客戶認可程度進一步提升，公司計劃引入戰(zhàn)略投資者的方式解決公司下半年快速增長的出貨量需求資金也表明該業(yè)務下半年將會有良好的經營表現。公司這兩項業(yè)務的增長潛力仍在。
    投資建議：受日元貶值影響，公司主業(yè)被動元器件需求不及預期，預計2015/2016 年營收為999/1,237 百萬，對應攤薄EPS 為0.03/0.05（年初估計值為0.04/0.09），PE 為250/141 倍。鑒于公司在MEMS 傳感器及銀漿業(yè)務上的增長潛力，維持“推薦”評級。
    風險提示：國外市場需求下降、產品良率不及預期、匯率變動。