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    主業(yè)有喜有憂，觸屏業(yè)務(wù)面臨壓力，攝像頭與指紋識(shí)別快速提升。公司二季度營(yíng)收47.6億，同比下滑9.9%，環(huán)比增長(zhǎng)21.1%，二季度毛利率11.4%同比去年同期增長(zhǎng)0.5%，環(huán)比一季度下降0.6%。公司上半年觸摸屏業(yè)務(wù)整體收入下滑7.95%，主要受到產(chǎn)品價(jià)格下滑和部分客戶出貨低于預(yù)期影響，毛利率略有西江；而攝像頭模組業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)67.81%，毛利率提升3.27%顯示出公司攝像頭業(yè)務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)帶來(lái)的積極貢獻(xiàn)；傳感器（指紋識(shí)別）產(chǎn)品上半年收入達(dá)到1857萬(wàn)處于爆發(fā)前夜，下半年將迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。 
    人民幣貶值造成沖擊，三季度將受影響。由于歐菲光需要通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)大量采購(gòu)芯片等原材料，主要以美元結(jié)算，而公司客戶主要集中于國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商，主要以人民幣方式計(jì)算。公司已經(jīng)在積極通過(guò)套期保值，與客戶重新議定價(jià)格等方式力爭(zhēng)降低損失，但是短期來(lái)看匯兌損失造成影響將會(huì)影響公司三季度業(yè)績(jī)，公司預(yù)計(jì)1-9月業(yè)績(jī)?yōu)?35%~5%。 
    著力布局智能汽車(chē)與智能城市，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力與戰(zhàn)略布局能力值得期待。未來(lái)汽車(chē)的發(fā)展將有汽車(chē)電子（功能手機(jī)）、智能汽車(chē)（智能手機(jī)）、車(chē)聯(lián)網(wǎng)（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)）三個(gè)不同階段。歐菲光在這個(gè)三個(gè)不同層次的應(yīng)用方向正在積極布局。歐菲光曾經(jīng)在消費(fèi)電子領(lǐng)域取得巨大成功，公司團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力強(qiáng)大，而新業(yè)務(wù)方向公司也已經(jīng)聚集了一批業(yè)內(nèi)一流人才，具有極大的成功概率！同時(shí)歐菲光通過(guò)對(duì)融創(chuàng)天下的整合與并購(gòu)，將穩(wěn)步推進(jìn)智慧城市業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期前景值得期待！ 
    維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。我們由于觸摸屏業(yè)務(wù)受到較大競(jìng)爭(zhēng)壓力以及人民幣貶值帶來(lái)的匯兌損失，我們調(diào)整對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.67元，1.00元，1.27元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率為43.5X、29.3X、22.9X，考慮到公司的未來(lái)的雙引擎發(fā)展，我們認(rèn)為公司6個(gè)月合理估值為16年40-45X，目標(biāo)價(jià)為40-45元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)戰(zhàn)略實(shí)施不達(dá)預(yù)期，觸摸屏業(yè)務(wù)下滑超出預(yù)期。