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    環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)收入增長(zhǎng)74%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)略下滑
    報(bào)告期內(nèi)公司環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)收入3.91 億元，增長(zhǎng)74%，收入占比由46%提升至60%；毛利占比由47%提升至56%，超出市場(chǎng)預(yù)期。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)受下游鋼鐵、石化等行業(yè)低迷影響，收入1.25 億元，同比下降7.4%；實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)收入0.56 億元，同比增長(zhǎng)28%。
    “監(jiān)測(cè)-大數(shù)據(jù)-治理”，期待智慧環(huán)保和治理訂單釋放
    公司先后收購(gòu)東深電子（水務(wù)信息化）、鑫佰利（膜技術(shù)水處理），從監(jiān)測(cè)走向水環(huán)境治理，搭建“監(jiān)測(cè)-大數(shù)據(jù)-治理”的環(huán)保平臺(tái)。監(jiān)測(cè)行業(yè)近期鼓勵(lì)性政策密集出臺(tái)，包括監(jiān)測(cè)事權(quán)上收、第三方運(yùn)營(yíng)模式推廣、智慧城市環(huán)保示范項(xiàng)目啟動(dòng)等，將推動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)空間向上打開(kāi)；而以監(jiān)測(cè)為入口、撬動(dòng)治理需求的模式推廣，將提升公司收入、利潤(rùn)的增速。
    實(shí)際控制人大手筆參與增發(fā)，維持“買入”評(píng)級(jí)
    考慮增發(fā)攤薄，2015-17 年EPS 分別為0.60、0.80、1.17 元，對(duì)應(yīng)2015年48、37、24 倍。兩位實(shí)際控制人大手筆參與增發(fā)（9.6 億元，增發(fā)價(jià)格28.16 元），公司在手現(xiàn)金充足，我們看好監(jiān)測(cè)板塊下半年持續(xù)的政策催化劑和訂單的爆發(fā)，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    收購(gòu)資產(chǎn)整合不達(dá)預(yù)期；非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)度低于預(yù)期