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（2）公司自有產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入有所增加，貿(mào)易收入所占比重減少，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入減少，綜合毛利率同比大增11.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到13.7%。（3）綿陽(yáng)工業(yè)園已正式投產(chǎn)，新產(chǎn)能開(kāi)始放量增厚公司業(yè)績(jī)，三聚氰胺等產(chǎn)品延伸尿素產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品附加值。
    車用尿素業(yè)務(wù)期待爆發(fā)。公司車用尿素業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑21.4%，低于我們的預(yù)期，毛利率同比基本持平。我國(guó)車用尿素行業(yè)目前尚處于起步階段，作為全行業(yè)唯一國(guó)有上市公司，四川美豐以先進(jìn)入者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者占據(jù)制高點(diǎn)，引導(dǎo)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展。依托美豐加藍(lán)的質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成本優(yōu)勢(shì)，渠道優(yōu)勢(shì)，全力推進(jìn)車用尿素業(yè)務(wù)，開(kāi)拓新的盈利空間。隨著國(guó)家治理空氣污染政策的陸續(xù)出臺(tái)，尤其是柴油車國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行，我們堅(jiān)定看好車用尿素的長(zhǎng)期發(fā)展前景，期待爆發(fā)。
    積極推進(jìn)LNG業(yè)務(wù)，閬中項(xiàng)目進(jìn)展順利：目前閬中項(xiàng)目進(jìn)展順利，年內(nèi)有望順利建設(shè)完成，2016 年開(kāi)始將貢獻(xiàn)收益。公司擁有中石化大股東背景，銳意進(jìn)軍能源行業(yè)，布局清潔能源的戰(zhàn)略思路清晰。隨著中石化混合所有制逐步推進(jìn)，旗下資產(chǎn)分拆置入上市公司平臺(tái)的可能性較大。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)測(cè)公司2015、2016 和2017 年EPS 分別為0.25 元、0.60 元和0.82 元，動(dòng)態(tài)PE 分別為41 倍、17 倍和13 倍。公司基本面反轉(zhuǎn)確定，我們看好公司車用尿素和LNG業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，LNG項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，車用尿素市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)