>> 中信建投-冠豪高新(600433)布局互聯(lián)網(wǎng)彩票,轉(zhuǎn)型繼續(xù)員工持股,彰顯信心-150818
| 上傳日期： |
2015/8/19 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
花小偉 |
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公司近年來積極推動縱向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸和完善布局與橫向的多元化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，一方面通過增資收購生龍條碼和生龍紙業(yè)，進軍物流快遞運單印刷行業(yè)；另一方面，計劃以北京冠豪科技作為新業(yè)務(wù)拓展平臺，借助公司特種紙業(yè)務(wù)優(yōu)勢，以并購或合作經(jīng)營等方式進入互聯(lián)網(wǎng)彩票等業(yè)務(wù)，促進公司產(chǎn)業(yè)升級，進一步提升盈利能力。此次設(shè)立孫公司正是橫向戰(zhàn)略布局的進一步推進。
順應(yīng)國改精神擬推員工持股計劃，彰顯信心。公司擬推行員工持股計劃，參與員工不超過180 人，包括公司董事、監(jiān)事及高級管理人員，規(guī)模不低于2000 萬，通過專業(yè)機構(gòu)設(shè)立的資管計劃進行認購，按照不超過1:1 的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額，其中，優(yōu)先級份額的權(quán)益由公司副董事長、總經(jīng)理黃陽旭先生提供擔(dān)保。員工持股計劃存續(xù)期24 個月，股票來源為二級市場購買。作為中國誠通集團下屬企業(yè)，公司推進員工持股計劃順應(yīng)國企改革大潮，有利于員工利益共享機制的建立和完善，充分調(diào)動團隊積極性，彰顯發(fā)展信心。
此外，本次募集資金主要用于購買環(huán)保行業(yè)的資產(chǎn)，在項目推進過程中，交易各方無法就本次標的資產(chǎn)交易相關(guān)的業(yè)績承諾、支付對價等主要條款達成一致意見，故終止。
投資建議：我們認為，公司主業(yè)受營改增推進、產(chǎn)能釋放等因素影響，業(yè)績拐點將逐季顯現(xiàn)；此外，公司繼續(xù)縱橫布局，互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)繼續(xù)推進（雖然當前互聯(lián)網(wǎng)彩票監(jiān)管暫未松動，但彩票互聯(lián)網(wǎng)化大勢不可逆轉(zhuǎn)，公司的中誠通背景，將更有優(yōu)勢）；且順應(yīng)國企改革精神推出員工持股計劃，上下利益一致，利好經(jīng)營效率。我們預(yù)計公司2015、2016 年收入額分別為14.25、18.38億，同比增48.0%、29.0%；凈利潤額為1.47、1.94 億，同比增17.1%、31.4%（2015 年凈利增速低于收入增速，主要考慮到營業(yè)外收入的影響）；EPS 分別為0.12、0.16 元，對應(yīng)停盤前股價PE 分別為74.87，57.08。維持“買入”評級。
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