>> 興業(yè)證券-曲美家居（603818）2015中報點評：“設(shè)計”“營銷”并重，轉(zhuǎn)型家居一體化企業(yè)-150820
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
雒雅梅，王婉婷 |
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半年度利潤分配預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增10股。
曲美家居加碼營銷推廣，全年著力打造八大"生活館"：公司上半年收入5.44億元，同比增長19.04%，其中人造板類家具同比增長13%（占總收入40%），綜合類家具（占總收入29%）同比增速25%，實木類家具（占總收入19%）同比增長17%，家具飾品同比增長33%。2015年上半年公司加大營銷推廣力度，經(jīng)銷商專賣店數(shù)量穩(wěn)步增加，銷售額增長強勢；同時公司進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品系列，著力打造以"后家裝階段整體空間解決方案"為核心的八大"生活館"，向"提供家居整體解決方案"的家居企業(yè)轉(zhuǎn)型。
首次給予"增持"評級：公司"設(shè)計"、"營銷"并重，目前引入核心的八大"生活館"，向"提供家居整體解決方案"的家居企業(yè)轉(zhuǎn)型，著力打造線上線下一體化OAO銷售渠道平臺，此外公司募投東區(qū)生產(chǎn)基地項目將增加綜合類家具產(chǎn)能150萬件（產(chǎn)能增長21%），實木類家具產(chǎn)能120萬件（產(chǎn)能增長80%），床墊及軟床系列產(chǎn)品7萬件，預(yù)計將持續(xù)貢獻(xiàn)公司未來幾年收入利潤增長。我們看好公司多元化市場開拓對未來成長性的驅(qū)動以及向微笑曲線兩端延伸對利潤空間的拓展，預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為0.48元、0.56元和0.68元，對應(yīng)PE 分別為61X、52X、43X。首次給予"增持"評級。
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