>> 齊魯證券-金洲管道(002443)管道領先企業(yè),收入微降但盈利大增-150820
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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作者： |
篤慧，郭皓 |
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但公司通國內(nèi)市場的精耕細作和國外市場的大力開拓，上半年實現(xiàn)累計銷售各類管道35.29 萬噸，較上年同期增長12.68%。由于上半年板材價格跌幅明顯，熱軋板卷價格與去年同期相比下跌26.20%，成本端下跌遠大于產(chǎn)品跌幅增強公司盈利能力，報告期內(nèi)公司產(chǎn)品毛利率為11.7%，與去年相比上升3.86%。受此影響，上半年公司實現(xiàn)凈利0.54 億元，同比大增31.20%；
設立投資公司，實現(xiàn)外延式發(fā)展：2015 年8 月19 日，公司宣布以自有資金投資設立全資子公司“富貴金洲（北京）投資有限公司”，注冊資本為人民幣 2 億元，經(jīng)營范圍主要包括實業(yè)投資、股權投資、項目投資、資產(chǎn)管理、投資管理、企業(yè)管理咨詢、投資咨詢、金屬貿(mào)易等。公司此次戰(zhàn)略舉措意在以富貴金洲作為外延式發(fā)展的平臺，以公司主業(yè)為中心，通過產(chǎn)業(yè)并購、股權投資、項目投資等方式，延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，加快公司產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)資源的有效整合，推動公司生產(chǎn)經(jīng)營與資本運作的良性互動，增強公司的核心競爭力，進一步提升公司盈利能力，實現(xiàn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展；牽手靈圖軟件，轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)運營：2015 年7 月9 日，公司與今年6 月引入戰(zhàn)略投資者富貴花開投資全資子公司北京靈圖軟件簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。通過此次合作，公司將實現(xiàn)“升級三部曲”：、業(yè)務擴展：通過為客戶提供數(shù)字化、智能化、仿真化增值服務，提高顧客滿意度，增強企業(yè)核心競爭力，擴大市場份額。
產(chǎn)業(yè)升級：從傳統(tǒng)制造商向智慧管網(wǎng)整體運營服務商（數(shù)據(jù)采集-系統(tǒng)集成-平臺運營-維護服務）轉(zhuǎn)變。
平臺創(chuàng)新：打造地下數(shù)字空間的大數(shù)據(jù)平臺。
總之，通過牽手靈圖軟件，將促進公司“制造+服務+技術”的產(chǎn)業(yè)垂直延伸，實現(xiàn)“內(nèi)生+外延”的戰(zhàn)略升級，助力將公司打造成國內(nèi)領先的智慧管網(wǎng)運營服務商。
募投項目力助公司產(chǎn)品結構升級：公司募集資金項目之一“年產(chǎn)20 萬噸高等級石油天然氣輸送用預精焊螺旋焊管項目”，完成工程建設、生產(chǎn)線設備的安裝調(diào)試，并通過了ISO9001-2008 質(zhì)量管理體系認證、ISO14001-2004 環(huán)境管理體系認證和GB/T28001-2011 職業(yè)健康安全管理體系認證，進入投產(chǎn)階段。達產(chǎn)后，公司可年新增20 萬噸高等級螺旋焊管，滿足國內(nèi)外各類油氣長輸管線建設工程項目的市場需求；關注后期管網(wǎng)建設投資機會：2015 年7 月底，國務院召開常務會議部署推進城市地下綜合管廊建設。計劃在城市建造用于集中敷設電力、通信、廣電、給排水、熱力、燃氣等市政管線的地下綜合管廊，作為國家重點支持的民生工程。粗略估算，城市地下綜合管廊建設的平均成本高達每公里8000 萬元~1 億元，此項戰(zhàn)略舉措未來有望撬動萬億元以上規(guī)模的投資。地下管道涉及種類包括鋼管、鑄管、復合管等多種類型，管道訂單與公司產(chǎn)品高度契合，金洲管道作為全國領先的管道生產(chǎn)企業(yè)，公司業(yè)績有望受益于大規(guī)模的管網(wǎng)投資項目；
投資建議：公司通過前期引入戰(zhàn)略投資者，陸續(xù)牽手靈圖軟件，設立投資公司，實現(xiàn)外延式發(fā)展，公司后續(xù)轉(zhuǎn)型升級值得期待。隨著我國城市地下綜合管廊建設的推進，管道企業(yè)的投資訂單有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長，公司作為全國領先的管道企業(yè)，行業(yè)景氣上行有望帶動其業(yè)績持續(xù)增長，預計公司2015-2017 年EPS 為0.23元、0.26 元以及0.31 元，維持“增持”評級。
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