>> 渤海證券-梅安森(300275)煤炭行業(yè)持續(xù)頹勢,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拖累業(yè)績大幅下滑-150817
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
齊艷莉 |
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受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、煤炭需求量和價格持續(xù)大幅下降等因素的影響，公司在礦山安全監(jiān)測監(jiān)控領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入及利潤均出現(xiàn)較大幅度下滑，而公司在公共安全領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展尚處初期階段，尚不能支撐公司業(yè)務(wù)增長，因此在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑明顯，新業(yè)務(wù)未有較大程度突破的情況下，公司營收及利潤大幅下降，進(jìn)而出現(xiàn)虧損。
研發(fā)投入增加，為扭虧奠定基礎(chǔ)。公司在經(jīng)營遇到較大困難，營收及利潤均出現(xiàn)大幅下滑的情況下，仍然保持較高的研發(fā)投入，顯示出公司對新品研發(fā)的力度及轉(zhuǎn)型的決心。我們認(rèn)為，持續(xù)的研發(fā)投入有望提升公司產(chǎn)品在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭力，保持公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，為公司在公共安全領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展奠定堅實基礎(chǔ)，進(jìn)而助力公司扭虧為盈。
信息化是地下管網(wǎng)建設(shè)重要成分，公司將充分受益。2015 年8 月，國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》。《意見》指出，到2020 年，建成一批具有國際先進(jìn)水平的地下綜合管廊并投入運營。信息化建設(shè)將成為地下綜合管廊建設(shè)的重要組成部分，公司常年深耕煤炭及非煤礦山監(jiān)測監(jiān)控領(lǐng)域，在復(fù)雜環(huán)境下的安全監(jiān)測監(jiān)控能力較為突出，公司已經(jīng)具備提供從施工過程的安全監(jiān)控和安全防護(hù)、管廊運行過程中的在線監(jiān)控、運維服務(wù)、隱患事故預(yù)警到GIS 信息化管理平臺建設(shè)等全方位全流程系統(tǒng)解決方案的能力。
我們認(rèn)為，雖然公司在此領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展尚處初期階段，但預(yù)計隨著地下管網(wǎng)建設(shè)的不斷深入，公司的訂單將出現(xiàn)較大幅度增長，進(jìn)而使公司業(yè)績扭虧。
此外，近年來安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，天津危險品爆炸事故發(fā)生后國家多次強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)的重要性。我們認(rèn)為，未來安全生產(chǎn)過程中應(yīng)做到實時監(jiān)控，安全隱患早識別、早發(fā)現(xiàn)、早處理，公司在可燃?xì)怏w監(jiān)測、安全生產(chǎn)監(jiān)測監(jiān)控領(lǐng)域業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，有望受益。
投資建議
由于公司年初以來營收及利潤均出現(xiàn)較大程度下滑，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2015-2017 年的EPS 分別為0.17、0.27 和0.37 元/股，考慮到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑明顯，新業(yè)務(wù)尚處拓展初期，暫下調(diào)公司評級至“中性”。
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