>> 渤海證券-梅安森(300275)積極布局公共安全領(lǐng)域,期待非煤業(yè)務(wù)拓展-150125
| 上傳日期： |
2015/1/26 |
大小： |
333KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
齊艷莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們認(rèn)為，煤炭行業(yè)已經(jīng)觸底，未來煤炭行業(yè)觸底反彈的預(yù)期增強(qiáng)，煤炭行業(yè)的回暖將使公司主業(yè)復(fù)蘇。
2） 積極拓展非煤領(lǐng)域，公共安全領(lǐng)域拓展初見成效。2014 年度，公司在公共安全領(lǐng)域取得明顯突破，公共安全監(jiān)控業(yè)務(wù)銷售收入占營業(yè)收入的比重大幅上升，并在該領(lǐng)域保持了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。但由于非煤業(yè)務(wù)尚處于拓展初期，不能消除煤礦領(lǐng)域業(yè)績下滑對公司整體的業(yè)績影響。我們認(rèn)為，公司積極轉(zhuǎn)型公共安全領(lǐng)域是公司整體的核心戰(zhàn)略，但新領(lǐng)域的拓展并非一蹴而就，而是循序漸進(jìn)的過程，公司在此領(lǐng)域的拓展將使公司擺脫對煤炭行業(yè)的依賴，開辟新的增長空間。
成立梅安森派譜，進(jìn)一步向城市管網(wǎng)安全監(jiān)控業(yè)務(wù)進(jìn)軍
公司與和嘉森（籌）、天堂硅谷合順（籌）共同出資設(shè)立重慶梅安森派譜信息技術(shù)有限公司，分別占梅安森派譜注冊資本的35%、30%和35%。其中，和嘉森是由公司控股股東、實際控制人、高管及子公司管理層共同出資成立的。我們認(rèn)為，成立梅安森派譜是公司積極進(jìn)軍城市管網(wǎng)安全監(jiān)控領(lǐng)域的重要信號，公司及子公司管理層以自有資金出資也顯示出對此領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展的決心。城市管網(wǎng)安全監(jiān)控領(lǐng)域業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展也是公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步，且此領(lǐng)域的拓展將有利于增強(qiáng)公司未來的業(yè)績彈性。
減持并非壞事，更有可能是為公司業(yè)務(wù)發(fā)展解憂
公司控股股東、實際控制人減持并非簡單地自身資金需求，而是為公司業(yè)務(wù)發(fā)展埋伏筆。由于公司目前業(yè)績下滑較為明顯，現(xiàn)金流情況較為緊張，因此，我們不能簡單地認(rèn)為公司實際控制人減持僅是為了自身資金需求，更不能將此次減持解讀為公司實際控制人對公司未來發(fā)展前景較為悲觀。因此，我們認(rèn)為，公司實際控制人在此時點減持并非簡單地自身資金需求，而是為公司業(yè)務(wù)拓展埋下伏筆。
盈利預(yù)測
我們認(rèn)為公司的股價催化劑有如下幾點：1）未來煤炭行業(yè)觸底反彈，公司煤礦監(jiān)控主業(yè)復(fù)蘇；2）公共安全領(lǐng)域大單落地，為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)，為公司業(yè)績增長開辟新空間；3）外延式擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，公司有望依托外延式擴(kuò)張來與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同，進(jìn)而開闊公司發(fā)展前景。
目前，對小額快速定向增發(fā)未落地的擔(dān)憂是壓制公司股價表現(xiàn)的因素之一。
市場普遍擔(dān)憂小額快速定向增發(fā)對公司戰(zhàn)略的影響，但我們認(rèn)為公司外延式發(fā)展需求并不取決于此事項是否落地，公司未來依舊會積極尋求外延式擴(kuò)張的機(jī)會。由于2014 年業(yè)績下滑較為明顯，我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2014-2016 年的EPS 分別為0.28、0.38 和0.53 元/股，維持公司“增持”的投資評級。
|
|
