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二季度轉(zhuǎn)虧為盈。公司二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5.57億元，環(huán)比下降12.07%、同比下降36.89%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.42億元，環(huán)比上升0.54億元、同比下降0.92億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.02元，環(huán)比上升0.03元、同比下降0.05元。
    炭素生產(chǎn)基本穩(wěn)定，彰顯炭素龍頭實(shí)力。上半年公司炭素制品產(chǎn)量7.55萬(wàn)噸，同比下降15%，營(yíng)收同比下降10.23%，毛利率基本穩(wěn)定。受下游鋼鐵行業(yè)虧損影響，國(guó)內(nèi)炭素行業(yè)陷入困難，約有1/3企業(yè)停產(chǎn)，公司在炭素板塊仍然保持盈利能力。公司具備高端新材料產(chǎn)品的高進(jìn)入壁壘護(hù)城河，除軍用碳纖維、石墨烯等產(chǎn)品外，公司常年參與四代核電技術(shù)，是國(guó)內(nèi)唯一具有生產(chǎn)核級(jí)炭素制品資質(zhì)的生產(chǎn)企業(yè)，并將于今年下半年向石島灣高溫氣冷堆供貨。
    鐵精粉不景氣系公司主營(yíng)業(yè)績(jī)下滑主因。公司控股公司撫順萊河礦業(yè)（持股比例達(dá)97.99%）為公司主要生產(chǎn)鐵精粉之企業(yè)，由于未滿負(fù)荷生產(chǎn)，同比轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)3227萬(wàn)元，同比下降1.70億元。在炭素收入基本穩(wěn)定的情況下，公司鐵精粉收入、毛利占比已由2014年的30%、50%下降至6%和3%，拖累公司營(yíng)收和毛利率下降。 
    改制前擔(dān)保案劃撥7500萬(wàn)元款項(xiàng)，是公司上半年業(yè)績(jī)下滑重要原因。2015年3月，因涉及三門(mén)峽惠能熱電公司擔(dān)保案訴訟判決，公司被法院劃撥款項(xiàng)7500多萬(wàn)元，使公司非正常損益項(xiàng)目性支出金額增大。由于該但保屬于改制前歷史遺留問(wèn)題，公司正在依法追索。
    擬并購(gòu)吉炭，全球布局先落一子。公司現(xiàn)金流充裕，二季度末仍有現(xiàn)金12.9億元，是炭素行業(yè)里唯一有能力、有條件整合行業(yè)的主體企業(yè)。公司目前擬參與受讓吉炭70%股權(quán)，此外公司控股子公司江城碳纖維正與國(guó)外某碳纖維企業(yè)實(shí)際控制人商談購(gòu)買該標(biāo)的公司100%股權(quán)，交易標(biāo)的主營(yíng)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售客戶定制的碳纖維零部件，用于航空航天和豪華汽車市場(chǎng)等。
    維持"買入"評(píng)級(jí)。公司擁有核石墨、軍用碳纖維、特種石墨等高端頂尖產(chǎn)品線，兼具核電、軍工及石墨烯概念，且擬收購(gòu)吉林炭素，維持"買入"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 預(yù)測(cè)0.10、0.20、0.32元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為115、56、35倍。 風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；需求及價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營(yíng)治理；收購(gòu)進(jìn)展等。另外提示，目前中國(guó)證券金融股份有限公司持有公司股票，為公司第二大股東。