>> 廣發(fā)證券-長海股份（300196）繼續(xù)推進上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略-150823
| 上傳日期： |
2015/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，謝璐 |
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剔除天馬并表的影響（我們估計約6300 萬的關(guān)聯(lián)交易），在同比口徑下，我們估算公司收入同比增長約7.10%，凈利潤同比增長約42.86%。
玻纖及制品傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，仍是業(yè)績增量主要貢獻者：傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品短切氈、玻纖紗為主的玻纖及制品業(yè)務(wù)仍是公司業(yè)績增長的主要貢獻者，上半年毛利增量貢獻占比達到56.9%，收入同比增長17%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，盈利能力方面毛利率也得到持續(xù)提升。
定增助力擴產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)：公司擬募資不超過8億元，用于產(chǎn)能擴張和技改，募投項目完成后，公司產(chǎn)能規(guī)模進一步擴大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步豐富，有利于公司在高端玻纖復材領(lǐng)域繼續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局、實現(xiàn)多元化發(fā)展。
投資建議：整體而言，公司競爭力突出，質(zhì)地優(yōu)秀，在成本控制、精細化管理等方面都表現(xiàn)十分優(yōu)秀。目前公司正在積極推進紗+制品+復合材料上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略，有利于進一步提升公司競爭實力，實現(xiàn)持續(xù)增長。我們預計公司2015-2017年EPS分別為1.10、1.41、1.80元/股 ，維持買入評級。風險提示：玻纖市場需求持續(xù)低迷，收購整合低于預期，新產(chǎn)品拓展進度低于預期。
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