>> 國泰君安-千方科技(002373)15年中報點評-全年高增長態(tài)勢確立,商業(yè)模式變革...-150823
| 上傳日期： |
2015/8/24 |
大小： |
394KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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考慮市場整體估值中樞下移，結合相對估值法，下調(diào)目標價至45 元，維持增持評級。
業(yè)績符合市場預期，全年凈利增長有望達到40%。公司上半年實現(xiàn)營收7.23 億元，同比增長19.91%；凈利1.10 億，同比增長26.77%。
業(yè)績位于1~6 月業(yè)績預告凈利增速10%~40%中值附近，符合市場預期。公司同時披露，2015 年1~9 月凈利增長區(qū)間29%~49%。營收主要由高毛利的城市智能交通業(yè)務增長所致。考慮收入集中確認和在手合同量，我們認為該業(yè)務全年維持高增長是大概率事件。毛利率上升3.17 個百分點，主要由城市智能交通業(yè)務毛利率上升所致?；诖?，我們認為全年凈利增長有望超過公司指引中樞38.8%，達到40%。
交通大數(shù)據(jù)龍頭，增發(fā)18 億布局城市智能交通。民航方面，收購遠航通80%股份，布局航空大數(shù)據(jù)。公路方面，卡位城市智能交通、軌交、高速領域。同時，定增18 億元布局城市智能交通運營。
以 Airport360 為突破口，商業(yè)模式向B2C 轉(zhuǎn)變。前期收購標的遠航通在民航FRP 數(shù)據(jù)領域市占率達80%，擁有“Airport360 機場達人”應用。該應用有望與公司公路、軌交領域數(shù)據(jù)整合，提供旅客綜合出行服務。潛在變現(xiàn)模式包括提供商圈購物、互聯(lián)網(wǎng)保險等。從B2B向B2C 轉(zhuǎn)變，公司數(shù)據(jù)變現(xiàn)與商業(yè)模式變革有望開啟。
風險提示：高速智能交通業(yè)務增長低于預期，轉(zhuǎn)型業(yè)務進度低于預期
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