>> 信達證券-神劍股份（002361.sz）毛利率提高助推公司利潤增長-150824
| 上傳日期： |
2015/8/24 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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作者： |
郭荊璞，李皓 |
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點評：
毛利率提高助推公司利潤增長。2015 年1-6 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.59 億元，同比下降9.64%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5194 萬元，同比增長35.43%，其中二季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.18 億元，同比下降16.09%，環(huán)比增長31.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3246 萬元，同比增長42.07%，環(huán)比增長66.59%，上半年公司利潤增長主要得益于原材料價格下跌帶來的毛利率上升。PTA（精對苯二甲酸）和NPG（新戊二醇）是公司聚酯樹脂生產(chǎn)的主要原材料，其采購成本占主營業(yè)務成本的75%左右，價格與原油價格變化呈正向變動。2014 年下半年以來，國際油價大幅下跌，PTA和NPG 價格亦大幅下跌，2015 年上半年公司銷售毛利率達到21.25%，較上年同期大幅提升5.74 個百分點。
收購西安嘉業(yè)航空進入高端裝備制造業(yè)。公司擬以8.63 元/股的價格向嘉業(yè)航空全體股東發(fā)行4924.68 萬股，收購嘉業(yè)航空100%股權(quán)，交易作價4.25 億元。嘉業(yè)航空自成立以來，一直致力于高端裝備制造配套產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品包括各類航空航天飛行器的工裝、結(jié)構(gòu)件及總成，主要用于航空航天和軌道交通行業(yè)，主要客戶包括西飛集團、上飛集團、沈飛集團、陜飛集團、唐山客車、長春客車等國內(nèi)知名航空航天及軌道交通企業(yè)。嘉業(yè)航空以技術(shù)研發(fā)為企業(yè)立身之本，地處西安市閻良區(qū)航空工業(yè)基地，在航空航天及軌道交通類產(chǎn)品上擁有核心技術(shù)優(yōu)勢，在長期生產(chǎn)研發(fā)過程中逐漸掌握無人機生產(chǎn)技術(shù)、激光燒結(jié)（3D 打?。┏尚?、鋁合金粉末熱等靜壓成形等新技術(shù)，并已開始實現(xiàn)生產(chǎn)銷售。2014 年嘉業(yè)航空實現(xiàn)營業(yè)收入1.41 億元，凈利潤2047.08 萬元，同時嘉業(yè)航空承諾2015-2017 年扣非以后歸母凈利潤不低于3150 萬元、4100萬元和5100 萬元，按照公司發(fā)行后總股本4.31 億股計算，收購嘉業(yè)航空將增厚公司EPS 分別為0.07 元、0.10 元和0.12元。通過收購嘉業(yè)航空，公司將快速切入市場空間巨大、盈利水平更高的航空航天高端裝備制造和軌道交通高端裝備制造領(lǐng)域，借助于國家“一帶一路”戰(zhàn)略的有力推動，充分把握高端裝備制造行業(yè)的黃金發(fā)展期，打造新的利潤增長點。
穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，插上雙主業(yè)翅膀。目前公司的聚酯樹脂產(chǎn)能為12 萬噸，遠超競爭對手，市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第一。
2014 年公司完成定增，募集資金建設(shè)5 萬噸聚酯樹脂和4 萬噸上游原材料新戊二醇，2015 年收購黃山永佳三利96.06%股權(quán)，內(nèi)增外延雙管齊下穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。收購嘉業(yè)航空以后，公司將由單一的化工新材料制造企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榛ば虏?nbsp;
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