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中報(bào)擬10 轉(zhuǎn)15 派1 元（含稅），高送轉(zhuǎn)計(jì)劃超預(yù)期。
    優(yōu)秀的成本控制使盈利水平仍位居行業(yè)前列
    上半年業(yè)績(jī)下滑主因：需求不振，玻璃價(jià)格持續(xù)下滑；去年同期玻璃價(jià)格行業(yè)均值在55-70 元/重箱，全年呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，今年上半年玻璃價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新低行業(yè)均價(jià)在53-56 元/重箱震蕩。在如此大環(huán)境下，多數(shù)中小企業(yè)難以維繼，行業(yè)停產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)占比超35%，達(dá)到歷史高點(diǎn)，但是，正如我們前期深度報(bào)告中描述，旗濱在過去幾年的經(jīng)營(yíng)中通過并購(gòu)提升區(qū)域市占率、搶占礦產(chǎn)資源、控制港口、進(jìn)口燃料等措施有效控制成本，上半年全行業(yè)毛利僅為7.6%，公司仍維持17%的毛利，位居行業(yè)前列，超越了多數(shù)上市公司同類業(yè)務(wù)毛利率水平。
    近期玻璃價(jià)格表現(xiàn)傳遞出積極信號(hào)，旗濱全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍可期
    近期幾周水泥玻璃價(jià)格均出現(xiàn)底部反彈傳遞出積極信號(hào)，玻璃價(jià)格較7 月下旬最低點(diǎn)已反彈2.56 元/重箱，至55.81 元/重箱，反彈幅度約5%，局部區(qū)域反彈幅度更大。旗濱上半年銷售玻璃4221 萬(wàn)重箱，產(chǎn)銷率超90%，按全年計(jì)劃9600萬(wàn)重箱測(cè)算，下半年還有約5400 萬(wàn)重箱銷售，每提價(jià)2 元/重箱即可貢獻(xiàn)約8000萬(wàn)元凈利潤(rùn)，考慮到目前行業(yè)價(jià)格表現(xiàn)已傳遞出積極信號(hào)、730 政治局會(huì)議提出下半年加大財(cái)政投資力度有望提振下游需求，下半年行業(yè)需求狀況一般高于上半年等因素，我們預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍可期。
    估值具備安全邊際，業(yè)務(wù)有望再創(chuàng)輝煌，維持“買入”評(píng)級(jí)
    15 年又將是集團(tuán)，也是公司未來發(fā)展的新的十年的起點(diǎn)。作為里程碑的一年，我們已清晰看到公司在玻璃產(chǎn)業(yè)鏈一帶一路的海外布局，和玻璃精加工產(chǎn)業(yè)鏈延伸的發(fā)展戰(zhàn)略，而作為一個(gè)市值不足90 億，賬面現(xiàn)金超10 億的上市公司，我們期待以15 年作為新起點(diǎn)的十年，旗濱再飛躍，再創(chuàng)輝煌。維持15-17 年EPS 0.40/0.65/0.87 元/股的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的PE 23/14/10x，PB1.7x，估值具備安全邊際，維持“買入”評(píng)級(jí)。