>> 中銀國際-商業(yè)城(600306)業(yè)績略高于預(yù)期,或有轉(zhuǎn)型或借殼預(yù)期-150824
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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| 433KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿，林琳 |
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支撐評級的要點
報告期內(nèi)，零售業(yè)務(wù)營收下滑，凈利潤虧損，主業(yè)面臨巨大壓力：2015年上半年公司實現(xiàn)營收6.57億元，同比下降20.03%，歸母凈利潤虧損7,215萬元，分季度看2 季度單季度公司實現(xiàn)營收2.84 億元，同比下降14.73%，雖然2 季度單季度收入增速下滑幅度相對1 季度有所收窄，但公司零售業(yè)務(wù)面臨巨大壓力，資產(chǎn)負債率較高，財務(wù)費用壓力較大，預(yù)計全年業(yè)績?yōu)樘潛p。
毛利率同比增長1.48 個百分點，期間費用率同比下降1.83 個百分點：報告期內(nèi)，公司綜合毛利率同比增長1.48 個百分點至17.57%，費用率同比下降1.83 個百分點至26.17%，其中銷售、管理、財務(wù)費用率同比分別變化-0.63、0.12 和-1.32 個百分點至1.30%、17.25%和7.63%。
評級面臨的主要風(fēng)險
轉(zhuǎn)型或借殼進度低于預(yù)期。
估值
公司成功摘帽后，短期經(jīng)營困境并無改變，管理層大幅變動，或預(yù)示茂業(yè)系將對公司轉(zhuǎn)型或借殼，我們維持公司2015-17 年每股收益預(yù)測分別為-0.9、-0.7 和-0.4 元，目標價由25.00 元下調(diào)至20.50 元，維持買入評級。
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