>> 齊魯證券-富瑞特裝(300228)新產(chǎn)品陸續(xù)進入收獲期,氫能產(chǎn)業(yè)將持續(xù)超預(yù)期-150824
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
篤慧 |
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盡管上半年增量氣門站價下調(diào)0.44 元/方，但國際油價超預(yù)期下跌，油氣價差收窄，天然氣應(yīng)用的經(jīng)濟性降低，同時宏觀經(jīng)濟增速趨緩影響到下游終端客戶需求，導(dǎo)致國內(nèi)LNG車用市場需求低迷。
新產(chǎn)品新市場陸續(xù)進入收獲期，為業(yè)績反轉(zhuǎn)奠定基礎(chǔ)。冬奧會成功申辦等事件催化下，京津冀地區(qū)加大環(huán)保投入，上半年速必達(dá)業(yè)務(wù)快速放量，預(yù)計全年或能簽訂1000 套。LNG 船用供氣系統(tǒng)、汽車發(fā)動機再制造油改氣及海上LNG 裝備等產(chǎn)品開始獲得客戶認(rèn)可，訂單量也有所增加。
下半年氣價或再次下調(diào)，改善天然氣應(yīng)用經(jīng)濟性。據(jù)媒體報道，國內(nèi)天然氣價格下半年或?qū)⒂瓉硐抡{(diào)，最終下調(diào)幅度可能在0.4 元到1 元之間。根據(jù)調(diào)價公式，我們測算本次調(diào)價理論值需下調(diào)0.7~0.9 元/方。
液態(tài)儲氫項目通過專家認(rèn)證，氫能產(chǎn)業(yè)將持續(xù)超預(yù)期。氫能具有熱值高、零污染、來源廣泛等諸多優(yōu)點，7 月28 日公告與美國Covalent Capital 合作進行投資，打通氫能行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，8 月15 日控股子公司氫陽能源的“常溫常壓液態(tài)有機儲運氫技術(shù)成果”通過專家論證。氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展進度或?qū)⒊掷m(xù)超預(yù)期。
投資建議：預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.96 元、1.34 元和1.71 元，氫能、海工、物聯(lián)網(wǎng)、LNG新產(chǎn)品都將成為后續(xù)催化劑，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品毛利率大幅下滑；LNG 失去經(jīng)濟性；募投項目建設(shè)低于預(yù)期。
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