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    投行業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先地位 資產(chǎn)管理規(guī)模突破萬(wàn)億
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在上半年均有不同程度的增長(zhǎng)，其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)積極向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，仍然本著開(kāi)發(fā)高凈值客戶的宗旨，積極開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)客戶，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112億元，同比增長(zhǎng)192.76%。公司自營(yíng)部門(mén)積極開(kāi)發(fā)多種交易策略，把握套利機(jī)會(huì)，并增加境外投資對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.02億元，同比增長(zhǎng)263.36%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積極推進(jìn)平臺(tái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，托管規(guī)模首次超過(guò)萬(wàn)億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.36億元，同比增長(zhǎng)70.85%。公司強(qiáng)勢(shì)的投行業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)仍然持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，股權(quán)承銷(xiāo)與債權(quán)承銷(xiāo)業(yè)務(wù)家數(shù)和承銷(xiāo)金額均居全行業(yè)第一，公司借助里昂證券的境外平臺(tái)積極開(kāi)拓海外承銷(xiāo)業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不俗，報(bào)告期內(nèi)公司證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.54億元，同比增長(zhǎng)105.67%。此外，公司在財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)方面也保持領(lǐng)先地位，上半年財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)位居全球財(cái)務(wù)顧問(wèn)排行榜第二位、中資投行第一位。除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司新三板做市、大宗商品交易、私募股權(quán)投資等業(yè)務(wù)均發(fā)展迅速，保持行業(yè)龍頭地位。
    投資策略
    公司保持證券行業(yè)的龍頭地位，始終以做國(guó)際一流投資銀行為戰(zhàn)略目標(biāo)，積極開(kāi)拓機(jī)構(gòu)客戶及高凈值客戶，在客戶資源、資本金實(shí)力及創(chuàng)新能力方面均具一流水平。收購(gòu)里昂證券完畢后，公司利用里昂證券成熟的海外平臺(tái)，迅速推進(jìn)海外承銷(xiāo)、并購(gòu)業(yè)務(wù)，始終向著國(guó)際一流投資銀行的目標(biāo)邁進(jìn)。上半年公司完成了11億股H股的發(fā)行，并積極通過(guò)發(fā)行公司債、次級(jí)債補(bǔ)充流動(dòng)性、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。我們繼續(xù)看好公司作為行業(yè)龍頭具備的綜合競(jìng)爭(zhēng)力以及國(guó)際化戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司2015年EPS為1.96元，2016年EPS為2.30元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn) 新業(yè)務(wù)推進(jìn)受阻