>> 國海證券-蘇寧環(huán)球(000718)深度研究報告：御風前行，布局多生態(tài)發(fā)展-150825
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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| 2105KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
代鵬舉 |
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員工持股激勵條件獨特，助添長期發(fā)展動力 公司員工持股計劃解鎖條件直接與公司未來三年股價漲幅掛鉤，創(chuàng)新的解鎖條件略顯嚴苛，既體現(xiàn)了管理層對于轉(zhuǎn)型期公司股價的信心，同時3 年分期解鎖也增添了長期持續(xù)的動力。
首次覆蓋給予“買入“評級：我們估算公司RNAV 為11.94 元，公司當前股價較RNAV 折價31%；假設(shè)公司2015 年順利完成非公開發(fā)行，我們預(yù)計公司2015-2017 年營業(yè)收入為79.9 億 / 95.4 億/ 114.2 億，EPS 分別為0.42 / 0.51 / 0.60 元，對應(yīng)PE 分別為19.7/ 16.3 / 13.8 倍。
風險提示：公司房地產(chǎn)項目銷售利潤率大幅下滑，公司轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)進度不達預(yù)期，公司非公開發(fā)行具有不確定性等
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