>> 平安證券-金龍汽車(600686)三龍整合漸入佳境-150824
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
大?。?/td>
| 424KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王德安，余兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
福汽集團入主后，對上市公司及下屬子公司的掌控力明顯加強，幵在采購、研収、銷售、品牌等方面采取針對性措施以解決三龍采購成本偏高、大金龍新能源研収實力較弱、銷售端三龍內(nèi)耗明顯等關(guān)鍵問題?，F(xiàn)階段三龍整合漸入佳境，隨著上述舉措逐步落地，公司綜合實力有望得到大幅提升。
配股快速解決流動資金緊張問題。公司擬采用配股方式募集資金總額不超過20 億元。其中，5 億元用于成立汽車金融公司，不超過15 億元用于補充流動資金?？紤]到公司近年營運資金較為緊張，資產(chǎn)負債率高企，且下游客戶中客運企業(yè)和公交企業(yè)所處行業(yè)景氣度以及盈利狀況不佳，我們認為此次配股能快速緩解公司及上下游客戶資金面緊張的問題，對于公司擴張產(chǎn)銷觃模、改善上下游供應(yīng)關(guān)系以及汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略升級均有重要意義。
少數(shù)股東權(quán)益有望短期內(nèi)整合。由于歷史股權(quán)問題，上市公司的少數(shù)股東損益占利潤總額的比例一直較高，2012 年至2014 年均在50%左右。隨著上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步清晰，大小股東對公司未來的収展戰(zhàn)略逐步達成共識，管理思路更加統(tǒng)一。配股完成后，公司有望于短期內(nèi)利用募集資金進一步整合少數(shù)股東權(quán)益。
福汽集團資產(chǎn)注入值得期待。福汽集團旗下有東南汽車、福建奔馳、金龍汽車、福建新龍馬四大汽車業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品覆蓋轎車、SUV、MPV、大中輕型客車。其中，福建奔馳是戴姆勒集團在亞洲唯一的商務(wù)車生產(chǎn)基地，2014 年銷量約1.3 萬輛，同比增長近10%，2016 年唯雅諾的換代車型V-class 有望國產(chǎn)上市，収展勢頭良好；東南汽車2014 年銷量6.7 萬輛，同比下滑較多，但近期全新SUV 車型DX7 上市，為公司注入新活力；金龍汽車是全國產(chǎn)銷觃模最大的客車企業(yè)，近年保持穩(wěn)健的収展勢頭，幵且是集團內(nèi)唯一的上市公司。隨著上市平臺的股權(quán)、管理問題逐步消除，集團資產(chǎn)注入的預(yù)期漸強。
新能源客車爆収式增長，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)探索全新推廣模式。2015 年前7月，金龍汽車共生產(chǎn)新能源客車5699 輛，同比增長7.4 倍，其中純電動客車2923輛（行業(yè)排名第二），插電混客車2776 輛（行業(yè)排名第一）?？紤]到下半年新能源客車推廣將繼續(xù)提速，預(yù)計公司全年新能源客車銷量1.2 萬輛。同時，為應(yīng)對2016~2020 年新能源客車補貼下滑帶來的負面影響，公司將加大成本控制力度，
|
|
