>> 國泰君安-金龍汽車(600686)中報毛利率繼續(xù)大幅提高-150804
| 上傳日期： |
2015/8/5 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學 |
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結(jié)論：上半年毛利率同比增長3 個百分點，治理結(jié)構(gòu)改善致公司業(yè)績大幅增長的趨勢繼續(xù)，維持“增持”評級，維持目標價45 元。受益新能源客車占比持續(xù)提升以及內(nèi)部管理（采購銷售端）改善效果逐漸釋放，二季度毛利率繼續(xù)同比環(huán)比大幅提高到16%（一季度為13%，2014 年二季度為12%）。維持2015-16 年EPS 預測為1.00/1.58，維持目標價45 元。
配股融資主要是為滿足公司擴張所需的資金，同時有利于看好公司長期發(fā)展的股東以更低成本增資。公司的改善型成長剛剛開始，對資金需求比較大。
公司在新能源客車領(lǐng)域銷量后來居上，貢獻最大業(yè)績彈性大。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，公司新能源客車上半年銷售4645 輛，同增700%，在全行業(yè)排名第一。
風險提示：國企改革進度不及預期；新能源客車補貼退坡致增速下滑。
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