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海外業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，若訂單順利確認(rèn)全年收入有望大幅增長。公司激勵機(jī)制到位，賬上現(xiàn)金充沛，前期外延動作頻繁，在現(xiàn)有制藥裝備業(yè)務(wù)上積極布局精準(zhǔn)醫(yī)療、康復(fù)醫(yī)療、制藥工業(yè)4.0 等前沿領(lǐng)域，未來發(fā)展空間有望進(jìn)一步打開，后續(xù)成長值得期待，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    上半年扣非凈利增37%。公司公告中報(bào)：15 年上半年收入7.9 億，增25%；凈利2 億，增25%；扣非后凈利2 億，增37%，實(shí)現(xiàn)EPS0.32 元。由于14年上半年公司未取得高新企業(yè)資質(zhì)，所得稅率暫按25%計(jì)提，15 年重新獲得高新企業(yè)資質(zhì)后，所得稅率下降，扣除稅率因素影響，我們預(yù)計(jì)公司利潤增速約10%。
    分產(chǎn)品來看：凍干機(jī)、凍干系統(tǒng)及其他制藥裝備實(shí)現(xiàn)收入1 億、4.4 億和1.3億元，同比增速分別為-7%、9%和204%，配件及服務(wù)收入2388 萬，增長80%。食品設(shè)備和醫(yī)療器械新加入報(bào)表，分別實(shí)現(xiàn)收入3057 萬和408 萬。公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，若訂單順利確認(rèn)全年收入有望大幅增長。
    積極布局前沿領(lǐng)域。1、精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域：公司投資5 億元設(shè)立東富龍醫(yī)療，完善醫(yī)療器械和精準(zhǔn)醫(yī)療布局，預(yù)計(jì)到2020 年將實(shí)現(xiàn)10 億收入、1 億凈利潤，15 年7 月公告擬以9000 萬增資伯豪生物持股34%，布局基因測序等生物技術(shù)服務(wù)。2、發(fā)力制藥工業(yè)4.0：公司將東富龍信息更名為東富龍智能，并增資9900 萬元，聚焦于制藥裝備的自動化、信息化、智能化發(fā)展趨勢的研究和開發(fā)，打造制藥工業(yè)4.0 智慧工廠，真正做到自動化和信息化的高度融合。3、康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域：公司3500 萬增資諾誠電氣獲得14.77%股權(quán)，積累在康復(fù)、護(hù)理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。前沿領(lǐng)域的積極布局將使公司在現(xiàn)有制藥裝備業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上打開新的成長空間,后續(xù)成長值得期待。
    業(yè)績預(yù)測及投資評級：預(yù)計(jì)15~17 年凈利潤同比分別增長32%、27%和25%，EPS 0.7 元、0.89 元和1.11 元。公司激勵機(jī)制到位，賬上現(xiàn)金充沛，前期外延動作頻繁，在現(xiàn)有制藥裝備業(yè)務(wù)上積極布局精準(zhǔn)醫(yī)療、康復(fù)醫(yī)療、制藥工業(yè)4.0 等前沿領(lǐng)域，未來發(fā)展空間有望進(jìn)一步打開，后續(xù)成長值得期待，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延并購后的內(nèi)部整合。