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隨著新品醫(yī)用電子血壓計(jì)、真空采血管、睡眠呼吸機(jī)、留置針等逐步推出，未來將成為新的利潤增長點(diǎn)。外延方面上械集團(tuán)15年并表預(yù)計(jì)增厚業(yè)績約3000萬，上械隨著機(jī)制改善，未來有望保持較快增長，預(yù)計(jì)未來公司還將通過外延引入更多產(chǎn)品。公司參股設(shè)立醫(yī)云公司，布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，大醫(yī)生APP成功上線，流量轉(zhuǎn)化率可達(dá)50%，與醫(yī)生眾籌分享的模式值得看好?？紤]到公司內(nèi)生成長超預(yù)期和上械并表，我們上調(diào)盈利預(yù)測15年凈利增39%，EPS 0.71元，維持強(qiáng)烈推薦。
    中報(bào)凈利增長31%。公司公告中報(bào)：收入11億，增17%；凈利2.5億，增31%；扣非后凈利2.3億，增25%，EPS 0.43元。公司業(yè)績增長主要來自于制氧機(jī)、電子血壓計(jì)和電商平臺的快速增長，其中制氧機(jī)增長約18%，電子血壓計(jì)和電商銷售均是翻番以上增長，電商平臺全年收入有望過4億。
    資金充足，激勵(lì)到位，平臺型企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，長線看好。公司前期公告定增募資不超過28億，為未來發(fā)展提供足夠資金支持；同時(shí)推出員工持股計(jì)劃使激勵(lì)機(jī)制到位，利于公司長期發(fā)展。作為平臺型企業(yè)，未來發(fā)展值得看好：1、新品真空采血管、睡眠呼吸機(jī)、留置針等逐步推出帶來內(nèi)生新的增長點(diǎn)；2、上械集團(tuán)15年并表可增厚凈利潤約3000萬，上械隨著機(jī)制改善，將有望保持較快增長。預(yù)計(jì)未來公司還將通過外延引入更多產(chǎn)品；3、醫(yī)云子公司大醫(yī)生APP上線，流量轉(zhuǎn)化率可達(dá)50%，眾籌分享模式值得看好；4、與阿里健康和輝瑞建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并與華泰成立產(chǎn)業(yè)基金，想象空間大。
    維持強(qiáng)烈推薦：我們判斷“內(nèi)生增長+外延并購”將使公司在歷經(jīng)幾年蟄伏后迎來經(jīng)營拐點(diǎn)。公司積極布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療并與阿里健康和輝瑞進(jìn)行戰(zhàn)略合作，成立產(chǎn)業(yè)基金，未來想象空間大?？紤]到公司內(nèi)生成長超預(yù)期和上械并表，我們上調(diào)盈利預(yù)測15年凈利增39%（原預(yù)測增23%），EPS 0.71元，維持強(qiáng)推。風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推出低于預(yù)期，整合風(fēng)險(xiǎn)。