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公司當(dāng)前核心業(yè)務(wù)媒介代理穩(wěn)定增長(zhǎng)，品牌管理業(yè)務(wù)通過(guò)深挖需求和定制化服務(wù)提供業(yè)績(jī)催化，在著眼于未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)2015 年上半年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)收入4200 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約190%，公司加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)視頻投放、搜索引擎營(yíng)銷（SEM）提升增長(zhǎng)空間，整合營(yíng)銷服務(wù)協(xié)同效應(yīng)逐漸體現(xiàn)。
    ■公司將積極通過(guò)外延打造整合營(yíng)銷協(xié)同服務(wù)能力，形成“傳統(tǒng)板塊+數(shù)字營(yíng)銷+內(nèi)容營(yíng)銷”的架構(gòu)。1）擬收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司愛德康賽，加速在互聯(lián)網(wǎng)整合營(yíng)銷行業(yè)的布局；2）加大內(nèi)容營(yíng)銷的嘗試，天貓冠名《極限挑戰(zhàn)》,佰草集冠名《出發(fā)吧愛情》，蘑菇街首席贊助《花樣姐姐》，聯(lián)合出品了《虎媽貓爸》，都取得了良好的效果；3）成立了思美研究院，意在把握消費(fèi)者行為、偏好的變化以及重點(diǎn)行業(yè)的深度研究，提升思美的專業(yè)能力。
    ■公司擬收購(gòu)愛德康賽質(zhì)地優(yōu)秀，在行業(yè)內(nèi)極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司定位為跨媒體綜合服務(wù)廣告公司，通過(guò)收購(gòu)愛德康賽使得公司在互聯(lián)網(wǎng)廣告方面的業(yè)務(wù)得以增補(bǔ)，在廣告產(chǎn)業(yè)的板塊布局進(jìn)一步完善。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2015-2016 年歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別為1.1億和1.96 億，我們看好公司未來(lái)通過(guò)內(nèi)生+外延打造整合營(yíng)銷公司的執(zhí)行力，考慮未來(lái)一年的持續(xù)布局，公司16 年備考凈利潤(rùn)有望達(dá)到2 億以上，當(dāng)前價(jià)位對(duì)應(yīng)PE 僅不到25 倍。給予中線目標(biāo)市值100億，維持買入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)受大環(huán)境影響、新媒體沖擊增速持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)整合進(jìn)程不確定性