>> 海通證券-天健集團（000090）公司半年報-廣州項目結(jié)轉(zhuǎn)推動業(yè)績大幅增長-150827
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.4 億元，同比增加54.1％；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21 億元，同比大增5.43倍；實現(xiàn)基本每股收益0.40 元。
2015 年上半年公司房產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)增長推動下公司營收增54％，結(jié)算毛利率較高使得公司凈利潤大幅增加5.43 倍。2015 年上半年，公司啟動“十三五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃編制，探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。公司加大對PPP 項目、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，健康、醫(yī)療、養(yǎng)老、社區(qū)O2O 等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的探索力度。根據(jù)公司的戰(zhàn)略構(gòu)想，集團管控模式逐步向戰(zhàn)略管控和財務(wù)管控模式過渡。截止報告期末，公司在建工程64 項，合同金額104.68 億元。2015 年上半年，公司在售樓盤8 個，在建項目6 個。
2015 年6 月，公司獲得上海浦東權(quán)益建面2.41 萬平的地塊。2015 年以來，公司通過參股前海光大介入醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。2015 年7 月，公司《福田區(qū)蓮花街道天健工業(yè)片區(qū)城市更新單元規(guī)劃》獲得通過。2015 年7 月，公司因?qū)嵤?014 年度利潤分配而調(diào)整發(fā)行價和發(fā)行股數(shù)。2015 年7 月14 日，公司公告稱，公司實施2014 年度利潤分配方案后，公司本次非公開發(fā)行股票發(fā)行價格由7.49 元/股調(diào)整為7.26 元/股；公司本次非公開發(fā)行股票數(shù)量由不超過2.94億股調(diào)整為不超過3.03 億股。
投資建議：國企改革標的，維持“買入”評級。公司是深圳國資委控股下的，主營建筑施工、房地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)運營一體化的城市綜合運營商。其中建筑施工業(yè)務(wù)擁有總承包特級資質(zhì)；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)集中在深圳、長沙、南寧、廣州等地。近期，公司收購粵通公司延伸市政產(chǎn)業(yè)鏈，借助達實智能提升智慧城市建設(shè)能力，定增引入多家創(chuàng)投企業(yè)，實現(xiàn)管理層持股。目前，深圳國資委實際控制公司36.35%，公司有望成為深圳國資委旗下的主要地產(chǎn)上市整合平臺。我們預(yù)計公司2015、2016 年EPS 分別是1.17 和1.54 元, 對應(yīng)RNAV是20.38 元。截至8 月26 日，公司收盤于13.93 元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為11.9 倍和9.0 倍?？紤]到公司有望受益于深圳國資改革，我們以2015 年20倍動態(tài)PE 估值，即23.4 元作為目標價，維持公司“買入”評級。
風險提示：行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風險。
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