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在輪胎模具行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響整體低迷的情況下，公司上半年?duì)I收與利潤大幅增長彰顯出公司在輪胎模具行業(yè)中的龍頭地位愈収鞏固，強(qiáng)者恒強(qiáng)之勢有望在行業(yè)三趨勢——向東南亞轉(zhuǎn)移、向中高端集中、向?qū)I(yè)模具生產(chǎn)商采購進(jìn)程進(jìn)一步加強(qiáng)。
    美國“雙反”造成模具剛需由內(nèi)轉(zhuǎn)外，海外市場高毛利帶來更高收益：報(bào)告期內(nèi)公司內(nèi)銷收入為5.66 億元，同比增長20.62%，外銷收入5 億元，同比增長51.79%，毛利率分別為38.07%、50.02%，外銷收入占比46.89%，較2014 年末提升6.5 個(gè)百分點(diǎn)。美國“雙反”直接影響了國內(nèi)輪胎出口，造成國內(nèi)輪胎模具市場近期低迷，但從世界范圍來看，模具需求存在較大的剛性，需求由內(nèi)轉(zhuǎn)外，而公司已進(jìn)入多家跨國輪胎巨頭的全球采購系統(tǒng)，世界排名前100 名的輪胎企業(yè)，有超80%已是豪邁客戶，報(bào)告期內(nèi)公司海外訂單飽滿，增長較快，外銷收入占比大幅提升。加之公司外銷毛利率水平比內(nèi)銷要高出近12 個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司整體毛利率較2014 年末略微上升0.45 個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤同比大幅增長。
    深練“內(nèi)功”，技術(shù)領(lǐng)先贏得市場：公司熟練掌握了電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術(shù)，擁有多項(xiàng)収明專利，同時(shí)緊跟技術(shù)収展潮流，在模具制造過程中運(yùn)用激光雕刻、3D 打印等多種全新工藝，在保證產(chǎn)品質(zhì)量
    的同時(shí)，極大地提高生產(chǎn)效率、降低人工成本，公司整體毛利率在報(bào)告期內(nèi)繼續(xù)維持在43%以上，比競爭對手高出10 個(gè)百分點(diǎn)左右，競爭優(yōu)勢明顯。另外，伴隨設(shè)計(jì)加工水平的不斷提升，公司目前已成為客戶新產(chǎn)品模具試制、復(fù)雜花紋模具等有特殊要求及戰(zhàn)略意義訂單的首選供應(yīng)商。
    盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為25.68、35.05、47.23 億元，三年CAGR為37.5%；歸屬于母公司所有者凈利潤分別為6.99、9.99、12.93 億元，三年CAGR 為37.1%，每股收益分別為0.87、1.25、1.62 元?？紤]到公司的行業(yè)龍頭地位，以及未來業(yè)務(wù)外延的空間較大，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）海外市場拓展不及預(yù)期；2）汽車、輪胎行業(yè)景氣度持續(xù)下降。