>> 安信證券-聚光科技(300203)意向收購三峽環(huán)保,治理端布局邁出重要一步-150827
| 上傳日期： |
2015/8/28 |
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來源： |
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作者： |
邵琳琳 |
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■治理端布局邁出重要一步：三峽環(huán)保成立于1995 年，是重慶市提供環(huán)境污染治理解決方案的專業(yè)化集團公司，主營業(yè)務(wù)包括生活污水、工業(yè)廢水等污染治理，提供咨詢、規(guī)劃、設(shè)計、建造、采購、安裝、調(diào)試、運營、管理及投融資等一體化服務(wù)。其持有環(huán)境工程設(shè)計甲級、環(huán)保工程專業(yè)承包貳級、環(huán)境污染治理甲級、運營管理甲級等資質(zhì)，是重慶市環(huán)保行業(yè)資質(zhì)最全的企業(yè)之一，在重慶地區(qū)擁有廣泛客戶資源，且在市政污水處理方面有著較強的技術(shù)積累，先后承擔(dān)完成了各類污染治理項目業(yè)績1000 余項。通過收購三峽環(huán)保，公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中的環(huán)境治理端得到進一步完善，三峽環(huán)保的技術(shù)和資質(zhì)將為公司在智慧環(huán)境及海綿城市的業(yè)務(wù)拓展和項目獲取提供重要助力，公司致力于將其打造成西南地區(qū)綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺，并從西南地區(qū)向全國進行拓展。
■轉(zhuǎn)型環(huán)境綜合服務(wù)商，打開市場空間：在PPP 模式、水十條和海綿城市建設(shè)的推動下，水生態(tài)領(lǐng)域蘊含巨大投資機會，環(huán)境綜合服務(wù)商有望獲得更大市場空間，公司在監(jiān)測領(lǐng)域已擁有最全產(chǎn)品線，亦具備監(jiān)測信息化優(yōu)勢，增資參股金水永利布局大數(shù)據(jù)分析，收購鑫佰利、協(xié)議收購三峽環(huán)保布局治理端，通過外延并購策略，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈，搭建“從監(jiān)測檢測到大數(shù)據(jù)分析再到治理工程和運營”的環(huán)境治理整體解決方案，逐步實現(xiàn)向環(huán)境綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。前期簽訂的章丘市智慧環(huán)境項目本身已經(jīng)包含了監(jiān)測信息化和治理（包括海綿城市、流域治理、工業(yè)水等），隨著產(chǎn)業(yè)鏈的逐步完善，未來有望獲得更多訂單。
■投資建議：暫不調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計增發(fā)攤薄后2015 年-2017 年EPS 分別為0.70 元、1.05 元和1.58 元，對應(yīng)PE 為36.1 倍、24.0 倍和16.0 倍，公司為環(huán)境監(jiān)測行業(yè)龍頭企業(yè)，持續(xù)加大水環(huán)境治理業(yè)務(wù)拓展，積極轉(zhuǎn)型環(huán)境綜合服務(wù)商，緊緊抓住智慧環(huán)境及海綿城市業(yè)務(wù)發(fā)展機遇，有望獲取更大市場空間，增發(fā)后資金充裕，為外延和項目獲取奠定基礎(chǔ)，持續(xù)看好，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價49 元。
■風(fēng)險提示：管理風(fēng)險、市場開拓風(fēng)險、政策風(fēng)險等。
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