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    精品戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，上半年重點(diǎn)項(xiàng)目推出節(jié)奏放緩。公司上半年手機(jī)游戲收入7.1 億，同比增長(zhǎng)8.6%，毛利率63%，同比降低10 個(gè)百分點(diǎn)，略低于預(yù)期；主要由于公司為增強(qiáng)精品率，將多款產(chǎn)品進(jìn)行了多次調(diào)優(yōu)型測(cè)試，導(dǎo)致部分優(yōu)質(zhì)游戲延期至下半年發(fā)行。而去年同期有《武俠Q 傳》、《啪啪三國(guó)》等爆款代理產(chǎn)品，基數(shù)較高。
    多款代理+自研游戲?qū)⒂谙掳肽晟暇€，期待爆款。依托多年全球發(fā)行積累的品牌口碑，昆侖獲得多款知名IP 作品代理權(quán)，包括Supercell 的《部落沖突》（COC）、EA 公司的《極品飛車(chē)2015》（已于7 月上線）、Rovio 的《憤怒的小鳥(niǎo)2》（已于7 月31 日上線）；另外自研方面也將有突破，包括3D 捉妖卡牌手游《師傅有妖氣》；3D橫版動(dòng)作手游《艾爾戰(zhàn)記》等。
    昆侖互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊(duì)基本搭建完成，目標(biāo)打造都市白領(lǐng)身邊的全球理財(cái)專家。公司互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊(duì)網(wǎng)羅金融及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才：CEO 為硅谷知名IT 公司高管，支付行業(yè)多年經(jīng)驗(yàn)；CTO 為前微軟資深架構(gòu)師，負(fù)責(zé)Bing 圖像搜索的架構(gòu)和大數(shù)據(jù)平臺(tái)；首席金融官曾供職于多家國(guó)際保險(xiǎn)公司；首席產(chǎn)品官曾任聚美優(yōu)品母嬰業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人產(chǎn)品總監(jiān)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品定位“都市白領(lǐng)身邊的全球理財(cái)專家”，通過(guò)與銀客、趣分期（近期獲得螞蟻金服投資）協(xié)同作戰(zhàn)，有望更好地發(fā)揮昆侖原有的品牌、資本及國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。
    投資建議：昆侖管理層明確提出“互聯(lián)網(wǎng)金融是昆侖的二次創(chuàng)業(yè)”，彰顯野心，且路徑相對(duì)清晰，人員靠譜，正在大踏步推進(jìn)。不計(jì)算泛互聯(lián)網(wǎng)布局貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司15-16 年EPS 為1.54 和1.99 元，分別同比增長(zhǎng)32%和30%，具備一定的業(yè)績(jī)支撐。
    另外公司已經(jīng)發(fā)布25 億再融資計(jì)劃，將為內(nèi)生轉(zhuǎn)型及外延拓展提供資本支撐，建議投資者長(zhǎng)線積極關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：境外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；手游盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)