>> 華泰證券-金陵飯店(601007)亞太商務(wù)樓貢獻(xiàn)增量，天泉湖“商務(wù)+養(yǎng)老+旅游”極具潛力-150830
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
薛蓓蓓，劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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酒店管理收入3630.84萬元，同比減少7.24%，毛利率大幅下降14.73pp至49.36%。截至報告期末，金陵連鎖酒店共126家（其中五星級114家，四星級12家），遍及19個省市自治區(qū)，簽約管理的五星級酒店總數(shù)保持全國第一。 2）亞太商務(wù)樓與14年5月開始試運營，報告期公司較去年同期增加房屋租賃收入4231.46萬元，主要是因為上半年亞太樓寫字樓簽約率較2014年底提升約10pp達(dá)到90.3%；物業(yè)管理收入863.72萬元，同比增長528.59%，主要是因為亞太商務(wù)樓"金陵風(fēng)尚"的商業(yè)配套推進(jìn)順利，招租率較14年底提升約4pp達(dá)到92%。 3）商品貿(mào)易受宏觀環(huán)境影響收入加速下滑18.98%，毛利率下降3.94pp。 4）報告期公司折舊攤銷大幅增加455.69%至4096.30%，導(dǎo)致管理費用率大幅提升14.82pp至34.37%。另外由于新金陵項目資金投入較大導(dǎo)致公司銀行貸款增加，財務(wù)費用率提升5.12pp至4.64%。 天泉湖養(yǎng)老公寓一期試銷售，"商務(wù)+養(yǎng)老+旅游"生態(tài)園極具潛力。公司的盱眙"金陵天泉湖旅游生態(tài)園"中配套項目，五星級酒店金陵山莊于14年5月開業(yè)，報告期公司加大市場營銷實現(xiàn)業(yè)績的提升。養(yǎng)生養(yǎng)老公寓玫瑰園一期5棟共216套，于6月開始試銷售，目前，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模巨大，且相關(guān)養(yǎng)老政策的陸續(xù)出臺，利于公司在養(yǎng)老領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。 投資建議：我們預(yù)測公司15/16/17年基本EPS為0.37/0.43/0.51，對應(yīng)PE分別為38/33/28?？紤]到江蘇省國資委下酒店、旅游資產(chǎn)優(yōu)厚，公司作為省內(nèi)唯一的旅游類上市公司，建議密切關(guān)注公司國企改革進(jìn)程。維持增持評級。 風(fēng)險提示：自然因素和社會因素的風(fēng)險；高端消費和公務(wù)市場需求銳減投資項目風(fēng)險
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